交易活动与市场波动性、收益率一样,是市场的内生特性之一。国内外已有多项研究成果表明,交易量对市场波动率、收益率有显著影响。然而,这些研究成果表明了交易活动对于其他变量的重要影响,但并未对交易活动本身作详细分析。本文首先对现有的各类交易动机理论进行了梳理,对各类理论设计了相应的可检验变量,汇总之后得到14个变量,然后对A股2007-2011五年间的交易额和换手率数据进行了多元回归实证分析。回归中考虑到了Panel数据处理的各种潜在问题,对数据进行了单根平稳性检验和多重共线性检验,并设计了混合回归模型、时间固定效应模型、Fama-MacBeth(1973)回归方法等多种模型,以获得更为可靠的回归结果。实证结果发现,14个代理变量中,有9个显示出非常显著的解释能力：影响个股交易额第一位的因素是其流通市值；个股上期收益率对于下期交易量有显著影响,且正负收益率的影响具有不对称性,验证了Shefrin&Statman(1985)提出的“处置效应”；机构投资者持股比例与交易量和换手率显著负相关,表明机构投资者交易频次更低；分析师预测分歧程序与交易量、换手率显著正相关,异质信念交易理论被支持；覆盖某支股票的分析师人数与股票的交易量和换手率没有显著关系,表明这类知情交易在A股市场并不成立。整体上,本文实证结果表明噪声交易理论、异质信念交易理论、基本价值不确定性交易理论对A股市场交易活动都有一定的解释能力。同时本文结果也显示,与海外成熟市场相比,机构投资者占比较低的情况下,发展机构投资者的边际效果更加显著。