近年来,我国经济稳定增长,企业有充分的海外扩张意愿和能力,同时“走出去”相关宏观政策不断加码,推动我国企业跨国并购提速。与此同时,我国企业跨国并购出现了高溢价的现实问题,特别是在一带一路等政策的刺激下,企业存在跨国并购溢价过高的现象更为显著。针对此问题,本文采用汤姆森数据库、世界银行WDI数据库、美国专利数据库等数据库整理获得我国企业跨国并购样本及相关数据,构建“宏观—行业—交易”三层面分析框架。着重研究宏观层面的东道国距离（文化、制度、经济和知识）对于我国企业跨国并购的影响,综合考虑敏感性行业对东道国距离和并购溢价关系的调节影响效应,同时考虑主并方产权性质、控制权转移、并购目的等交易层面的因素的影响。最后,针对资源行业和非资源行业的差异进一步分析“宏观—行业—交易”三层面因素对于两类行业并购溢价影响的差异。研究结果显示,首先,东道国的文化距离、经济距离和知识距离均显著正向影响并购溢价;其次,当考虑敏感性行业时,文化距离、经济距离和知识距离对并购溢价的影响不再显著,敏感性行业多和东道国距离共同影响并购溢价;再次,文化距离和经济距离因素对于资源行业的跨国并购溢价影响强度更大;最后,获得控制权、主并方为国有企业和市场获得意图等交易层面因素也会显著正向影响并购溢价,现金支付因素会负向影响并购溢价。针对上述研究结论,本文提出以下建议:从企业层面,首先,针对东道国距离较大的跨国并购事件,可以通过海外子公司的连续并购实现,以降低主、被并方的距离隔阂;其次,针对敏感性行业,我国企业来源国劣势显著,跨国并购难度较大,可以考虑非股权类方式获得东道国当地企业的实际经营权和收益权,或是参与有限经营的轻触式并购;再次,对于资源类行业敏感性高,东道国距离因素影响较为显著,在并购决策时应充分考虑支付手段和并购主体等要素。从政府层面,首先,应保持政策的合理适度,减少政策过激带来的盲目并购;其次,适度规制对于非必要行业的高溢价并购,防止资产的海外转移;最后,切实拉近和世界主要经济体的距离,帮助我国企业塑造良好的国际文化、政治和经济环境。本文的研究充分考虑了企业跨国并购溢价的多层面影响因素,丰富了我国企业跨国并购溢价的相关理论。针对我国企业跨国并购溢价偏高的现状,从企业和政府两个角度提出了切实可行的建议。