股利政策是现在公司理财的重要理论，而股票股利是股利分配的主要方式。本文专门着重于上市公司实施股票股利政策的行为动机和其实施后对公司的市场效应进行讨论，希望能为投资者和上市公司提供决策的依据。本文首先运用信号传递假设对实施股票股利公司的行为动机进行了检验，发现这些公司的盈利能力与其它公司并无显著性差异，说明管理层不是根据其公司的未来前景来选择股票股利政策的。随后本文对可能影响管理层实施政策的因素进行回归分析，其结果表明管理层发行股票股利的意图是降低股价，提高公司股票的流动性。接着利用累计超常收益率方法，实证结果表明股票股利相对现金股利和混合股利而言有较高的超常收益率，显然我国投资者还是更偏好股票股利。最后，本文利用换手率和马丁指数对股票的流动性进行了检验，其结果表明实施股票股利后的股票流动性也没有发生显著变化。这可能是由于我国股市特殊的“填权效应”等存在，使管理层意图提高股票流动性没有实现。