目前我国经济增速持续放缓,经济处于换挡期,政府以稳经济增长为目标,更加注重发展实体经济。然而在全球金融自由化的背景下,随着金融市场繁荣发展,我国实体经济发展相对不足。这是由于国内资本市场起步比较晚且发展不够完善,金融市场存在较高的实际利率,我国非金融企业倾向于进行金融资产配置,非金融企业的金融化程度日渐加深,便导致实体经济发展相对不足。实体经济是一国经济发展的基础,如果发展薄弱可能会大大加剧经济的不稳定性。此外,随着中美的贸易摩擦以及国际政治摩擦逐渐升级,政府频繁调整出台财政和货币政策进一步加剧了经济政策的不确定性。那么经济政策不确定性上升是否会改变企业金融化趋势来影响实体投资?在经济政策不确定性逐步上升的大环境下,企业在做出投资决策时需要考虑到不确定收益和风险,将在资产投资组合的选择上愈加艰难。因此研究在经济政策不确定性上升的背景下企业金融化和实体投资的相关关系,能够为实体经济发展、促进金融服务于实体经济以及减少因政策调整波动带来的影响给出相应的建议。本文主要研究了企业金融化对实体投资的影响作用,并在此基础上研究了在当前经济政策不确定性加剧的环境下,企业金融化对微观企业的实体投资的影响。理论上,本文从融资约束理论、委托代理理论、预防性储蓄理论和投资组合理论等四个角度阐述了企业金融化对实体投资的影响作用。实证分析上,本文以2007-2018年我国全部A股上市非金融企业的季度数据作为研究样本,首先验证了企业进行金融化对实体投资会产生挤出效应,并在此基础上加入经济政策不确定性和企业金融化的交叉项,实证研究了在经济政策不确定性上升的大环境下企业金融化和实体投资的相关关系,并进一步分析了异质性影响。实证结果表明,企业金融化对实体投资具有挤出效应,以及经济政策不确定性能够通过抑制企业金融化来促进实体投资,也就是说经济政策不确定性上升并不会加剧企业金融化的趋势。在进一步的异质性分析中,对于东部市场化发达地区、非国有企业以及面临外部融资约束较强的企业而言,企业对经济政策不确定性比较敏感,经济政策不确定性通过抑制企业金融化来促进实体投资的影响作用更大。本文的研究为政府引导“金融服务实体经济”提供参考,并为解决经济“脱实向虚”问题等提出建议。