我国创业板上市公司高管持股与公司绩效的关系研究——以技术创新为中介

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近年来,随着人口红利等经济增长动力的消失,我国经济增速明显放缓。传统的经济发展模式已无法维系,创新成为推动经济增长的主要动力。经济新常态下,技术创新对企业的发展尤为重要。在上市公司中,高管主导企业的技术创新活动,同时也承担着失败的风险。高管为了保护自身的利益,往往会主动规避技术创新活动。随着中国证券市场建设的深化与股权分置改革的加速进行,如何通过高管持股这一股权激励措施使高管积极关注企业技术创新活动,致力于企业长期绩效最大化这一目标已成为学者们研究的主题。目前国内学者的研究主要集中于高管持股与公司绩效的关系研究,忽略了高管行为这一作用路径。给予管理层持股激励,管理层偏向于通过技术创新活动等手段来提高公司绩效,从而实现自身利益和公司长期利益的最大化。由此可见,高管持股与公司绩效之间并不是简单的直接关系,而是通过技术创新等的中介作用产生的间接关系。本文将技术创新引进高管持股与公司绩效关系的研究中,试图找出高管持股、技术创新与公司绩效之间的关系。  本文选取2014-2016年我国创业板上市公司作为研究对象,通过多元线性回归分析和中介效应研究方法,在对高管持股与公司绩效关系以及技术创新与公司绩效关系研究的基础上,以技术创新为中介变量,研究高管持股对公司绩效的作用机理。实证结果显示:高管持股与公司绩效显著正相关;高管持股与技术创新显著正相关;技术创新与公司绩效显著正相关;技术创新在高管持股和公司绩效之间起到部分中介作用。本文对高管持股、技术创新与公司绩效三者关系进行研究,有利于深入认识高管持股对公司绩效影响的内在机理,丰富了高管持股与技术创新理论研究,阐明了一条研究高管持股对公司绩效作用的有效路径。
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