金融市场的稳健发展是我国经济持续快速发展的必要条件。经验表明,高的股价泡沫对金融市场的稳定有着巨大的危害作用。因此,对股价泡沫的研究是国内外近十几年来持续的热点。研究股价泡沫的影响因素具有很强的理论和现实意义。本文以2003-2006年间沪、深两市中零售行业、机械行业和公用设施行业的40家上市公司为研究对象,从泡沫的本质着手,基于剩余收益模型对样本空间内的单个上市公司的泡沫水平进行度量,从公司股权结构和规模特征这一视角对股价泡沫展开研究,试图实证分析公司股权集中度、流通市值、股权分置等因素对股价泡沫的影响,以及公司的股价泡沫、股权集中度、流通市值等因素与股票第二年回报率的关系。最后,综合研究结论和我国的实际情况给出政策建议和投资指导。通过实证分析,本文得出以下结论:(1)我国股市中存在明显的股价泡沫,2003-2005年间样本公司的泡沫水平呈逐渐下降趋势,但2005年度到2006年度泡沫水平又呈升高态势。(2)股票的泡沫水平与公司所在行业的竞争性水平相关:完全竞争性行业公司的平均泡沫最低,为19.95%,其次是完全垄断性行业,平均泡沫水平最高的是垄断竞争性行业,四年平均达到58.73%;公司间泡沫水平的差异与公司所在行业的竞争性水平正相关,并且,垄断行业的行业特征对股价泡沫正的影响比完全竞争行业的要大。所以说本文研究发现行业政策也是调节股价泡沫的重要手段。(3)股价泡沫和股权集中度显著正相关,与公司的流通市值显著负相关,并且流通市值是股权集中度的葛兰杰原因,这说明我国股市上存在普遍的股价操纵现象。(4)股价泡沫与公司的流通比率和市净率均存在显著的正相关关系,这说明股权分置是导致我国股市泡沫的一个重要原因。(5)股票第二年的收益率与公司的股价泡沫水平显著正相关,这说明我国股市中股票的价格趋势性比较明显,公司的股价泡沫并没有向其内在价值回归,股票泡沫的存在不是因为对公司内在价值的高估造成的,更多是因股价操纵和投机造成的;股票第二年的收益率与公司的股权集中度、流通比率和市净率均存在显著的正相关关系。