随着我国资本市场的持续发展,股权质押已经成为了一个非常普遍的现象。成为资本市场“常态”的股权质押,其经济后果也越来越引起了各方的关注。货币政策是政府进行宏观调控的常用经济方式之一,其变化对微观企业主体的影响非常深远。股权质押是企业常用的债务融资方式,受货币政策的影响也十分巨大。不同松紧程度的货币政策,对股权质押之后市场反应的影响也不同。因此,本文研究股权质押之后的市场反应;进一步的,把股权质押这一微观经济行为放在货币政策这个宏观环境下,研究其市场反应。而已有关于股权质押对公司影响的研究,大多都注重探讨股权质押对公司绩效和公司长期价值的影响,没有把视角放在股权质押后,资本市场上投资者对其的判断上,也没有把股权质押这一行为放在货币政策这一经济背景下,对其市场反应进行研究。本文的特色在于:(1)关注资本市场对股权质押的判断,研究股权质押后的股价变化;(2)加入货币政策背景,进一步研究在货币政策紧缩的情况下,股权质押后的市场反应。本文从代理理论、信息不对称理论、信号传递理论、金融加速器理论和货币政策传导机制理论几个维度出发,应用实证研究,构建模型对研究问题进行分析,进而提出本文的研究假设。本文的研究发现:(1)股权质押对市场反应有负面影响;(2)在货币政策紧缩时期,股权质押对市场反应的负面影响更为显著。本文通过研究股权质押后的股价变化,一方面丰富了股权质押的经济后果的研究;另一方面,也为股权质押在资本市场上更好的应用提供了理论基础。