上个世纪中叶以来,随着世界经济的进步,资本市场也得到了迅猛发展,这促使资本市场理论不断完善.有效市场理论认为资本市场是完全有效的,它构成了传统资本市场理论的基础.20世纪90年代初提出的分形市场理论则发现实际资本市场并不是完全有效的,那么在这个新的资本市场理论中如何度量市场效率就成了一个需要解决的问题.本文试图在分形市场理论的框架下探讨如何度量市场效率,并试图分析影响市场效率的因素.论文第一部分回顾了有效市场理论和分形市场理论的主要内容,并对有效市场理论和分形市场理论进行了比较.论文第二部分在分形市场理论框架下,分析了赫斯特指数和市场效率的关系,提出可以用赫斯特指数度量市场效率.这部分还探讨了赫斯特指数的计算和检验方法,并在此基础上给出了市场效率显著最高的范围.在论文的第三部分中,运用本文提出的度量市场效率的方法对中国股票市场效率进行了度量,发现在从开市到现在的整个时间区间内,深圳和上海股票市场没有达到显著完全有效.在实行涨跌停板制度后,深圳和上海股票市场的效率有所提高.论文第四部分从分形市场理论的基本假设出发,在圣塔菲模型的基础上建立了自己的人工股票市场模型,并在MATLAB平台上编制出模型的计算程序.在论文的第五部分中,通过分析人工股票市场模型在不同情况下的运行结果,探讨了影响市场效率的因素.在我们的模型中发现,市场中长期投资者和短期投资者的比例是影响市场效率的主要因素.