企业在经营过程中始终面临各种风险,财务风险既是其中之一。当财务风险积聚到一定程度时,如果不及时采取措施或措施不力,必然引发财务危机。所以,一个有效适用的财务预警模型无论对企业还是对利益相关者而言都意义重大。财务预警模型有效的先决条件,就是预测变量能准确、及时地揭示企业面临的风险与危机。传统财务指标由于自身的局限性,难免影响预警作用的充分发挥。EVA作为一种新的业绩评价指标,具有传统指标不具有的优越性。本文在经过理论论证以后,进行了基于EVA的财务预警模型的实证研究。 本文在总结国内外有关企业财务预警以及EVA研究成果的基础上,阐述了财务预警的相关理论、EVA的理论框架。在分析了EVA运用于财务预警的可行性以后,便进入实证研究部分。实证研究部分主要以我国深、沪两市138家上市公司为研究样本,采用上市公司1998年至2002年的实际财务数据,运用Logistic回归分析方法对拟进入模型的21个变量(包括7个偿债能力指标、3个经营能力指标、6个获利能力指标、2个成长能力指标和3个创值能力指标)进行筛选,建立Logistic判别模型,并对模型进行了检验。结果表明:在21个变量指标中,反映企业获利能力的资产报酬率、反映企业创造价值能力的创值率(EVA/平均总资产)对于企业的财务有着重要的影响,其预测的准确性在-2年达到86.8%。最后又利用2004年以前被ST的30家ST公司为原始研究样本,对模型的可行性和有效性进行了验证,结果表明:模型是可行的而且是有效的,模型具有超前3年的预测能力,并且在-1年模型的预估正确率达到96.7%。 论文主要分为五个部分:第一部分介绍了本文的研究目的、国内外有关财务预警和EVA的研究现状、本文的主要工作。第二部分是理论基础,介绍了财务预警的相关理论与EVA的理论框架。第三部分运用理论分析与案例结合的方法对EVA运用于财务预警模型的可行性进行了论证。第四部分是基于EVA的财务预警模型的实证研究。第五部分是结束语。本文的结论是:EVA可以运用于财务预警模型,而且相对于其它财务指标其预测能力较强;EVA虽然从理论上优越于会计收益指标,但是就预警模型的构建而言,它并不能取代会计收益指标。这与本文对财务困境的界定有关。