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钢铁是国民经济重要的基础原材料,钢铁价格在市场的竞争中发挥着尤为重要的作用。中国加入WTO之后,国内钢铁市场逐步与国际市场接轨,钢铁市场竞争日趋激烈。而价格作为市场竞争的焦点,日益成为钢铁企业抢占市场份额,争取竞争优势的基本手段之一。因此,合理分析钢铁价格波动的机理及其主要影响因素,对钢铁企业、市场监管者及国家都有很重要的现实意义。
本文通过定性与定量相结合的方法,运用计量模型对我国钢铁市场价格的波动及引起波动的主要因素进行实证分析,主要着眼于解决三大问题:1、国内钢铁价格的波动趋势;2、国内钢铁价格波动的形成机制及主要影响因素;3、国内钢铁价格与国际钢铁价格的互动关系,希望通过实证的方法科学认识钢铁价格的波动,为钢铁行业的投资者提供相关的理论分析和实证依据。本文的内容具体安排如下:
第一章为导论部分,主要阐述了文章的写作背景,研究钢铁价格波动的意义、目的,并对研究钢铁价格的国内外文献做了系统回顾。
第二章主要是通过回顾中国钢铁市场的发展历程,找出其变化轨迹,并分析总结出国内钢铁市场的主要特征,为下文研究钢铁价格波动做好铺垫。
第三章主要是理论介绍了研究钢铁价格波动性的模型及方法:基于钢铁价格波动的GARCH模型、钢铁价格波动多因素模型以及研究国内与国际钢铁价格关系的Granger因果检验,本文主要是尝试运用这三种模型来对钢铁价格波动性进行实证分析,以便更深入地了解钢铁市场的波动特征、价格波动的形成机理以及国内外钢铁价格的互动关系。
第四章是从理论模型角度对国内钢铁价格波动趋势的实证分析,运用三种研究钢铁价格波动的GARCH模型对国内钢铁价格的收益率序列进行拟合,并对三种模型的拟合效果进行比较,得到了国内钢铁市场波动的一些显著特征:波动频率比较高,收益率序列存在时序相关性,并且钢铁市场存在显著的集聚性及长期记忆性。另外,钢铁市场也存在着价格上涨和下跌对市场波动影响的不对称性。
第五章主要是采用定性和定量相结合的方法探讨影响国内钢铁价格波动的主要因素,并通过建立多因素模型来对主要因素进行实证分析。实证发现钢铁价格波动与铁矿石进口价格、汽车、家电等下游行业需求以及汇率、固定资产投资等宏观经济指标关系密切。其中,原材料成本增加会提升钢铁价格,产生不利影响,尤其主要原料铁矿石的波动更容易引起钢铁价格波动。汽车、家电等下游相关行业的发展也会影响到钢铁价格的波动,同时,当钢铁价格上涨时,汽车、家电等行业对钢铁价格涨价更为敏感。汇率、固定资产投资等宏观经济指标也会显著影响钢铁价格的波动。
第六章进一步研究国内钢铁价格与国际钢铁价格的关系,通过对国内与国际钢铁价格的长期协整分析、Granger因果检验、脉冲响应函数及方差分解发现国内与国际钢铁价格之间存在长期协整关系,但两者的影响不是长期互动的,国内钢价的变动直接影响着国际钢价的变动,而国际钢价的变动对国内钢价的变动影响很小。国际钢铁价格对国内钢铁价格变动的反应快、强烈,而且受之影响较大,而国内钢铁价格对国际钢铁价格变动的反应慢且受之影响相对较小。
最后是对文章整体的总结,系统阐述了论文的主要实证结论和创新点,在理论及实证分析的基础上提出几点相关建议,并提出了论文的不足之处和待解决问题。