资本结构是公司财务的一个重要问题,有关资本结构的研究最初主要关注资本结构与公司价值的关系,从而分析最优资本结构的确定以及影响最优资本结构的因素。大量研究发现最优资本结构不仅受到企业特征变量、财务弹性、股权结构等微观因素的影响,而且也受到宏观经济环境、制度因素等宏观因素的影响。这些不断变化的因素导致公司的实际资本结构和最优资本结构存在偏差,公司的资本结构是一个不断动态调整的过程,而这种调整过程又受多种因素的影响,从而表现出不同的资本结构调整速度,调整速度可以代表资本结构动态调整状态。近期关于该问题的研究重点开始转向资本结构的动态调整方面。资本结构调整速度主要受到宏观经济环境和政策变动的影响,在宏观经济环境变化较大的时期,企业的决策多是和规避风险有关,因为动荡时期带来的挑战无法估计,这种规避行为会影响资本结构调整速度。宏观经济环境和市场化水平的大小紧密相关,所以市场化水平也会影响资本结构调整速度,同时市场化水平对资本结构调整速度的影响又与政府政策变动及公司的盈利能力、偿债能力、公司规模等微观因素有关。因此市场化水平对公司资本结构调整的影响就成为资本结构研究的一个重要方向。而目前关于这方面的研究,还处于起步阶段,研究文献较少。本文选用我国A股上市公司的数据研究了市场化水平与资本结构调整速度间的关系,得出的结论为:由于存在政府保护和融资风险,市场化水平与我国上市公司的资本结构调整速度成负相关。本文还进一步按照公司规模和偿债能力的大小对全样本进行分组,研究了每组中市场化水平对资本结构调整速度的影响,发现:公司规模较小时,市场化水平对资本结构调整速度的影响较显著;偿债能力较弱时,市场化水平对资本结构的调整速度影响较显著。从结论中得到的启示为:改善我国企业的资本结构需要政府、银行、和企业自身三方的共同努力。政府应对市场不发达的地区加大扶持力度,制定优惠政策支持融资;银行要放低融资门槛,简化融资程序;企业自身应注意根据经济环境和国家政策调整企业战略,制定合理的资本结构,适度扩大公司规模,提高偿债能力。