股份回购作为收缩型资本运营的重要方式,在现代企业成长及资本市场发展中盘踞要津,对上市公司财务杠杆优化、经营风险降低、价格发现及市场透明度等方面大有裨益。20世纪50年代,随着美国相关法律法规对股份回购限制的取消,某些大型上市公司开始尝试这一资本运作,至今已有60多年的发展历史。我国股份回购起步较晚,且基于股权分置改革等历史遗留问题,股份回购资本运作并不成熟。本文通过中美股份回购多方面比较分析,借鉴学习美国资本市场股份回购的成功经验,旨在改善我国股份回购发展中的不足,促进资本市场的进一步完善。本文从五个方面进行中美股份回购比较研究,分别是回购方式、回购动因、市场效应及影响因素、财务效应、盈余管理。相比之下,我国股份回购方式较为单一,以协议回购为主,回购动因大多与股权分置改革、减持国有股等特殊动因相关,短期内股份回购有利于上市公司股价提升,但长期市场效应不显著,且存在信息提前泄露行为,股份回购中普遍存在盈余管理行为,市场中的投资者不能有效辨别真假回购。另外,本文创新性运用托宾Q方法,结合企业规模、财务杠杆、盈利能力等控制变量,验证股份回购盈余管理行为对企业价值的影响,对我国股份回购现有研究而言,具有重要价值。最后,基于我国上市公司股份回购中的不足,本文从法律法规、信息披露机制、股份回购内涵等方面给出建议,希望对我国股份回购发展具有重要理论和实践意义。