在世界经济朝着一体化发展的大环境下,我国中小企业正在找寻着新的发展机遇。作为中小企业谋求自身发展的重要方式之一,外延式的并购重组正在我国资本市场上发挥着日趋重要的作用。自新三板市场产生以来,一直为我国中小企业提供了一个良好的资本运作平台,自2014年扩容至全国,发展尤为迅速,在我国资本市场中发挥着举足轻重的作用,同时也吸引了大量机构投资者以及个人投资者参与其中。新三板可以为中小企业提供多种资本运作的选择,包括股份挂牌交易、股票定向发行以及并购重组。截至目前,新三板挂牌企业数量已超过1万家,面对如此大的规模,预计未来新三板市场上的资源整合将会是大趋势,新三板市场目前已成为国内资本市场并购重组大环境下的一个尤为重要的标的池,越来越多的A股上市公司、海外上市公司均对这个市场产生兴趣,希望能选择好的新三板挂牌公司作为其并购标的。上市公司能否成功实现并购的关键在于,识别出与自身匹配程度较高的恰当的投资标的。在这种背景下,对新三板作为并购标的的特征识别研究也就具备了重要的理论和实践意义。本文从作为并购方的上市公司选择并购标的的动机作为切入点,基于企业并购的一般理论,同时结合我国新三板市场特殊的制度背景和市场环境,提出我国新三板挂牌公司作为上市公司并购标的特征识别的相关假设,在此假设的基础之上,对目标企业的特征识别进行实证分析从而验证假设的正确性,同时对比上市公司作为并购标的的特征异同点,并对其异同点进行分析与解释。在实证研究中,本文选取2014年1月1日至2016年10月31日上市公司收购新三板挂牌公司(上市公司取得控制权)符合样本筛选原则的100家目标样本和100家对照样本作为研究对象。首先,根据假设中提到的指标建立指标体系;其次,通过统计检验法以及因子分析法筛选并识别出并购标的公司的显著性差异变量,运用二元Logistic回归的方法对上述研究对象建立回归模型,并在此基础上进行假设检验和分析;最后,对相关的实证结果进行解释与分析。经过研究发现,那些盈利能力较强、现金流充足、资产规模较大、管理效率较弱、无做市商参与、有机构投资者参与的新三板挂牌公司,更容易获得上市公司的青睐,从而被选为收购标的。最后,本文还比较分析了新三板和上市公司分别作为并购标的特征上的异同,这些对不断完善和深化我国并购理论的发展,探索上市公司并购以及新三板并购市场的发展有重要意义和参考价值。