个体投资者、上市公司和监管机构三者间的博弈分析——基于行为金融学理论

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最近两年,中国证券市场整体形势走好,不少投资者也通过投资股票、基金等获得了较为可观的收益。但是,上市公司披露虚假信息、高层人员参与内幕交易等负面现象也层出不穷,使得个体投资者投资亏损,监管机构声誉也大受影响。本文在2007年8月通过问卷调查的方式搜集了有关个体投资者行为、上市公司信息披露和监管机构监管行为等方面的数据,运用博弈论理论知识,分别构建了四个博弈模型来分析三者间的博弈关系。本文主要特点在于:(1)调查问卷设计科学,问题覆盖面广泛;(2)为了有助于广大个体投资者的理解,对前人已经构建的个体投资者和上市公司间的博弈模型、个体投资者与监管机构间的博弈模型以及上市公司和监管机构间的博弈模型进行了简化和修改;(3)借助于房地产市场上的三方博弈关系,本文自主构建了个体投资者、上市公司和监管机构之间的三方博弈模型。
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