三农与小微企业作为经济结构中的重要组成部分,其发展过程中迫切需要信贷的支持。而金融机构的逐利行为使得信贷资源向有信用优势、信用风险更小的行业和产业倾斜,导致“三农”和小微企业融资难、融资贵,信贷结构严重失衡。传统的货币政策虽然能够进行总量调控,但无法对信贷资金的投向进行引导,无法有效缓解三农和小微企业流动性紧缺的问题。定向降准政策作为人民银行使用最频繁的结构性货币政策之一,通过定向结构性调控,“正向”激励,用精准投放替代总量投放,通过商业银行等金融机构引导资金流向“三农”和小微企业,优化信贷结构,促进金融资源合理分配。因此,通过从企业微观层面分析定向降准对农业和小微企业信贷可得性和业绩的影响,具有一定的理论意义和实际意义。定向降准是对符合政策要求的商业银行等金融机构降低其存款准备金,通过银行信贷渠道传导,释放流动性。国内外关于定向降准政策实施效果研究目前有三种不同的观点:第一种观点,郭晔、王瑶和Almamy等肯定了定向降准在引导信贷资源,促进企业产出,稳定经济等方面有政策实施效果;第二种观点,魏晓云、陈书涵和Boecdx等认为具有政策实施效果,但只有部分或者在一定条件下有效果;第三种观点,楚尔鸣、黎齐和Taylor等质疑定向降准的政策实施效果,认为其没有引导信贷资源、促进产出等效果。本文从“三农”和小微企业的信贷可得性和业绩角度出发研究,检验我国定向降准政策在“三农”和小微企业领域的实施效果。首先,基于2011-2019年38家A股上市农业企业财务数据,根据企业资产规模、成长性、抵押担保能力、资产净利率四个匹配指标,采用倾向匹配法,从A股2980家上市非农企业中按照1:1不放回原则进行匹配,最终得到38家上市非农企业作为农业企业的对照组。运用双重差分法检验定向降准对农业企业信贷可得性和业绩的影响,实证结果表明:我国定向降准政策提高了农业企业的信贷可得性,但政策效果有待提高;政策并未对农业企业业绩产生显著影响。其次,根据《统计上大中小微企业划分标准》对小微企业进行划分,基于2011-2019年1217家新三板挂牌企业财务数据,根据抵押担保能力、成长性、企业规模和资产净利率四个指标,采用逐年倾向匹配法,从新三板2544家非小微企业按照1比5进行逐年匹配并剔除重复值,最终得到2310家挂牌非小微企业作为对照组。运用双重差分法,检验定向降准对小微企业信贷可得性和业绩的影响,实证结果表明:我国定向降准政策提高了小微企业的信贷可得性,但政策效果有待提高;政策并未对小微企业业绩产生显著影响。最后,稳健性检验。综上所述,本文从企业微观数据角度验证了定向降准对农业和小微企业的信贷可得性和业绩产生影响,弥补过去研究中缺乏微观数据的支持和所欠缺的实证分析。最后,为了更好的发挥定向降准的实施效果,本文从以下三个方面提出建议:加强其他政策与定性降准的配合、增强商业银行对农业企业和小微企业的信任、加强对商业银行宣传和其资金流向的监管。