企业投资效率是财务领域的研究热点问题,投资是企业进行发展、实现扩张、创造价值的重要手段。MM理论指出,在完美市场中企业投资行为与资金成本无关,然而在现实情况中,由于存在大量信息不对称和代理问题,导致企业不能进行最佳投资决策,出现投资不足或投资过度现象,导致企业投资效率下降。随着信息化产业的发展,媒体在资本市场中扮演举足轻重的作用,作为重要的信息中介可以降低信息获取成本,缓解信息不对称现象,另一方面,媒体监督在公司治理中发挥的作用也得到越来越多的关注。与此同时,媒体报道不实、谣言肆意等现象不断发生,影响了媒体的作用。在借鉴现有媒体相关文献基础上,选取国内A股上市公司近四年主流媒体报道的经验数据,通过理论推导和实证检验的方法,对媒体报道与企业投资效率之间的关系进行探究,研究发现:正面媒体报道会加剧企业的过度投资,缓解企业投资不足;负面媒体报道会缓解企业的过度投资,加剧企业的投资不足,即媒体报道的效应具有"双刃剑",即一方面可以提高企业投资效率,优化企业的资源配置,另一方面也会降低企业投资效率,造成经济资源浪费。投资对宏观经济增长有明显的促进和拉动作用,可以提高和促进社会总需求,而企业的投资行为又会受到外部环境的影响和制约,因此在探讨企业投资效率高低问题时需要将宏观经济增长纳入考虑范畴。将宏观经济增长加入分析框架,作为调节变量,进一步分析煤体报道对投资效率的影响。研究发现,宏观经济增长速度对媒体报道与企业投资效率之间影响关系具有负向调节作用。在现有研究成果的基础上运用最新数据,对相关结论进行补充,为正确理性看待媒体作用、规范引导媒体行为提供了理论支撑。