近年来,我国资本市场发展迅速,体量庞大,但资本市场风险管理工具不足,无法满足我国资本市场进一步发展和国际化。期权是投资者重要风险管理工具之一,期权上市有利于促进资本市场的平稳健康发展。自我国上证50ETF期权上市后,期权市场规模稳步增长,市场参与较为广泛,市场总体风险可控,期权经济功能逐步发挥。只是在最近的股票市场上涨过程中,上证50ETF期权一天内上涨192倍,交易者意识到期权作为投机工具的吸引力,却忽略了期权交易量中可能隐含预测未来标的价格变动的信息。已有研究表明,由于期权市场具有高流动性的特征及期权交易的高杠杆性,知情交易者会优先选择期权市场进行交易。因此期权市场交易量是否含有预测未来标的市场价格变动的信息,既是投资者关心的问题,也是学术文献中关于知情交易者行为研究的重要问题。本文选取上证50ETF期权作为研究对象,采用分笔高频数据检验上证50ETF期权交易量的信息含量和流动性对期权交易量的信息含量的影响,进而为投资者的交易策略提供参考,为监管当局进行衍生品市场监管和发展提供政策建议。研究发现,整个市场层面的期权交易量信息指标中很少包含显著的预测信息,研究认为这是因为整个市场层面的期权交易量中包含太多噪音,干扰了整个市场层面的期权交易量的预测能力。但是将不同在值程度期权分开检验,结果表明知情交易者更偏好于虚值期权交易的高杠杆性和平值期权交易的高流动性。从不同流动性的期权检验发现,市场流动性对期权交易量信息指标的预测能力没有显著影响,知情交易者选择期权市场更可能因为期权市场的高杠杆性。本文的发现支持了Pan and Poteshman(2006)的理论,期权交易量中包含预测未来标的市场价格变动的信息,知情交易者更可能因为期权市场的高杠杆性选择期权市场。因此,投资者可以根据期权交易量的预测能力制定合理的投资策略。