有效防范系统性金融风险已成为当前我国政府金融工作的重要内容之一,在特定条件下,短期资本流动与其影响因素之间存在的顺周期性也会引发国内系统性金融风险的上升。而近年来,无论是美联储加息降息还是特朗普贸易保护政策,都间接体现出全球经济政策的不确定性上升这一客观事实,这一冲击也将通过短期资本流动渠道对中国国内系统性金融风险的积累带来显著影响。基于以上,本文结合理论与实证分析,以全球经济政策不确定性为起点,对我国短期资本流动与人民币汇率预期之间存在的顺周期性进行了探讨研究,同时对当前我国短期资本流动对股票价格和房地产价格的影响进行了分析。本文首先对短期资本流动的相关理论进行了概述,对短期资本流动的顺周期性进行了界定,即本文研究的顺周期性是短期资本流动与其影响因素之间的一种正反馈机制。其次分析了一般情况下以及经济政策不确定性影响下短期资本流动的顺周期性形成机制并总结了现阶段我国短期资本流动顺周期性的表现,同时也探讨了现阶段短期资本流动对股票价格与房地产价格的影响机理。最后本文构建了包含短期资本流动、人民币汇率预期、全球经济政策不确定性、股票价格与房地产价格的两区制MS-VAR模型,实证分析了在不同的经济状态下各变量相互之间的影响关系。结果表明,第一,全球经济政策的不确定性上升可能会引发全球的市场参与者风险厌恶情绪的上升,而中国等新兴经济体成为了短期资本“避险”集中地,因此,全球经济政策不确定性上升会引起短期资本流入。第二,短期资本流入量的增加将会引起人民币汇率升值预期,而人民币在岸汇率升值预期又会进一步引导短期资本流入即短期资本流入与人民币升值预期之间存在显著的顺周期效应,这种顺周期效应在整体经济状态波动较大时更加显著。第三,短期资本流动在不同的经济状态下对股票价格和房地产价格的影响具有非对称效应。