从经济发展规律来看,很多行业具有典型的周期性。钢铁行业作为周期性行业之一,对国民经济的健康发展具有重要意义。2014年以来,我国钢铁行业经过“去产能”、“调结构”等措施,跳出了低谷期,进入恢复阶段。在这一阶段,为了更好的推进我国钢铁行业发展,国家提出了混合制改革。价值评估作为现代企业管理和投资者投资的重要活动,也是混合制改革能否顺利推进的保障。但是,从现实情况来看,目前国内外虽然关于企业价值评估的方法较多,但是难以适应周期性行业企业价值评估。鉴于此,本文在对国内外有关企业价值评估的理论和方法进行系统分析和梳理后,针对周期性行业企业价值评估的现实,探讨了周期性行业企业价值评估方法,并以马钢为案例对象,进行了价值评估。本文共包括5个章节。第一章为绪论,介绍了研究背景、意义、方法、内容和可能的创新之处等,并对国内外相关文献进行了梳理和总结。第二章为企业价值评估理论基础。通过文献分析,对企业价值评估概念、意义、目的等进行了说明,并介绍了常用的企业价值评估方法。第三章为周期性行业企业价值评估方法的探索与研究。该章首先对周期性行业企业定义及价值评估存在的问题进行了分析,然后探讨了不同价值评估方法在周期性行业企业价值评估中存在的问题。最后,对企业自由现金流折现法进行了修改完善,使之能够适应周期性行业企业价值评估,并明确了周期性行业企业价值评估的流程。第四章为案例评估研究。该章基于修正后的企业自由现金流量折现模型,在对我国钢铁行业现状进行分析后,收集马钢近五年的相关财务数据,基于修正模型,并在征求专家意见的基础上,对马钢2019年-2023年价值进行了评估。第五章是研究结论、不足及启示,对全文的研究结论进行了总结,并且提出了研究不足之处和研究启示。经过研究,本文获得如下主要结论:首先,现行的各种企业价值评估方法在对周期性行业企业价值评估中,均存在一定的问题。综合来看,企业自由现金流折现法更适合作为周期性行业企业价值评估的基本方法。其次,结合周期性行业企业价值评估的实际,从预测期、未来收益预测、折现率确定等角度对企业自由现金流折现法进行了改进。具体改进有将周期性行业所处的发展周期分为上升期、下降期和稳定期,在进行未来收益的增速预测时,以该行业整体增速为基础,并采取情景分析法,充分考虑到中高速增长和低速增长两种情境下的价值,最终采取加权平均法测算出企业预测期内的整体价值。然后,以马钢为案例,以2018年12月31日为基准日,对马钢价值进行了评估。经过评估,认为马钢在中高速增长情境下到2023年稳定期时整体价值为307.39亿元,低增速情境下价值为202.65亿元。在中高速增长和低速增长概率分别为80%和20%的假设下,马钢最终的整体价值为286.442亿元:最后,结合马钢评估基准日的股价,当日股价收盘价为3.15元,查询2018年年报流通股份数为77.01亿股,最终实际价值为242.60亿元,本文认为随着中美贸易争端的相对缓和,马钢“去产能”、“调结构”效应的逐步凸显,马钢虽然当前市值与评估价值存在一定差距,但是未来马钢股票价格将会有较大幅度的上扬。