股权分置改革对中国股票市场发展产生重大深远影响。股权分置改革的直接效果在于将我国上市公司股东持有的非流通股转变为流通股，促使非流通股股东利益与股价直接相关，与原中小股东利益更趋一致。非流通股股东开始参与股价变动，以期获得较高回报。　　本文首先研究股权分置改革对会计信息价值相关性的影响;其次研究股权分置改革对股价同步性的影响;再次研究不同所有制环境下，股权分置改革对会计信息价值相关性和股价同步性的影响。以期刻画股权分置改革带来的深层次变化。本文样本为1998-2009年中国沪深上市A股公司数据。　　1、股权分置改革与会计信息价值相关性　　会计信息价值相关性是会计信息有用性研究的基石。影响会计信息价值相关性的因素分为两个层面:其一，会计信息质量的变化会导致市场投资者对该类信息反应敏感度产生或增或减的效应。其二，参与市场的投资者特质的变化亦会促使市场投资者对信息反应敏感度发生增减变动。本文基于两个视角分析未发现会计信息质量在股改背景下获得显著提高，然而，作为最新获得流通权的原非流通股东（大非小非1）持有较大份额股权和较大规模资金，相对于原市场散户，更加偏重依据企业基本面信息开展股票买卖投资。也就是说非流通股解禁后，新增参与市场投资的大非小非投资者对于会计信息的敏感度高于原有市场整体投资者对于会计信息的敏感度。由此，非流通股解禁后相对于解禁前股票市场上会计信息价值相关性提高。　　2、股权分置改革与股价同步性　　股价同步性反应单个股票价格受市场价格的影响程度。影响股价同步性的主要因素是投资者特质。如果投资者更多依据股票的基本面信息来进行股票买卖决策，更少受到市场总体股票价格变动的影响，那么单个股票价格同市场总体股票价格之间的相关性就会减弱，即股价的同步性会降低。股权分置改革带来的非流通股转为流通股之后，作为最新获得流通权的原非流通股东（大非小非）持有较大份额股权和较大规模资金，相对于原市场散户，更加偏重依据企业基本面信息开展股票买卖投资。也就是说非流通股解禁后，新增参与市场投资的大非小非投资者对于会计信息等相关基本面信息的敏感度高于原有市场整体投资者对于会计信息等相关基本面信息的敏感度。由此，非流通股解禁后相对于解禁前股票市场上个股价格对于基本面信息的相关性提高，带来了个股价格对于市场总体价格相关性的降低，从而导致股价同步性降低。　　3、股权分置改革、所有权性质与市场效率　　我国存在国有控股企业和非国有控股企业。对于国有企业的大非小非股东，股权分置改革之前，在二级市场上不允许转让，同时在一级市场上也受到诸多股权转让限制，因为国家需要保持对国有企业一定的控股权限制;对于非国有企业的大非小非股东，股权分置改革之前，在二级市场上不允许转让，但在一级市场上受到的股权转让限制相对于国有企业较少，因为股权转让不涉及国有控股权变更问题。因此，非国有企业大小非投资者在一级市场上进行交易，影响了二级市场股票价格的涨跌。基于信息传递效应理论，当买量大于卖量时，会引起二级市场股票价格上涨;当买量小于卖量时，会引起二级市场股票价格下跌。对于非国有企业的大小非投资者，一般持有较大份额股权和较大规模资金，他们是较为理性的投资者。在一级市场上进行交易，最主要关注的是企业的经营业绩，会计业绩是经营业绩的集中表现。所以，非国有企业大小非投资者在一级市场上依据经营业绩进行的买卖行为，通过信息传递效应，影响了二级市场股价的涨跌。通过上述分析发现，股权分置改革之后，最新解禁获得流通权的大小非股东对于国有企业样本的会计信息的反应敏感度提升程度要高于非国有企业。　　股权分置改革之后，国有企业和非国有企业的股价同步性都得到了显著的无差异的降低。除会计信息价值相关性存在差异之外，国有企业和非国有企业中新增加大小非投资者对于相关个股的其它相关信息关注程度都产生了显著的增加。导致个股价格对于市场总体价格相关性，或者说股价同步性在国有企业和非国有企业之间产生了无差异的降低。这说明，国有企业和非国有企业市场效率的变化存在非均衡性。