2005年7月21日，我国进行汇率制度改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。之后人民币汇率呈现小幅缓慢升值趋势。　　通过对影响外汇市场供求关系的有关因素进行分析，可以看出此次汇率改革是在人民币面临升值压力的背景下进行的。因而缓解和释放人民币的升值压力必然是此次汇率改革的重要目的。　　对于此次汇率制度改革，有人认为根据美元、日元的历史发展经验，中国现在也处于经济发展、人民币应大幅升值的阶段，这就是人民币面临升值压力的原因;有人对新汇率制度是否已赋予人民币足够的灵活性和弹性产生了争议;更多的人对今后人民币的升值趋势和升值幅度提出了各种各样的见解和预测。　　关于人民币面临升值压力的原因，不能依据美元、日元的发展经验进行简单推测，根据针对发展中国家的“巴拉萨·萨缪尔森假说”和“新贸易理论”，人民币升值压力主要来自国内可贸易品价格和非贸易品价格的“双重运动”:在发展中国家对外贸易达到一定规模后，由于非贸易品在发达国家和发展中国家劳动生产率存在差异，发展中国家可贸易品劳动生产率较发达国家提高快，使出口价格相对或者绝对下降，从而产生名义汇率的升值压力。另一方面，可贸易品价格与非贸易品价格之比为实际汇率，发达国家的可贸易品和非贸易品价格比较均衡，而发展中国家的非贸易品相对于可贸易品价格提高较快，从而使发展中国家货币的实际汇率也产生了升值压力。　　关于汇率制度的灵活性问题，在钉住一篮子货币汇率制度下，由于货币篮子的价格（或价格指数）以及权重是事先给定的，人民币对各种货币汇率的变化由篮子中各种货币之间汇率的变化决定。一种货币的权重越高，人民币对该种货币汇率的变化幅度就越小，对其他货币汇率的变化幅度就越大。由于“一篮子货币”中，美元具有较大权重，人民币汇率实际依然主要与美元挂钩。另一方面，央行是“参考”而不是“钉住”“一篮子货币”，更加大了人民币汇率变动的不可预测性，央行具有了更大的汇率变动调整空间。目前人民币兑美元汇率每天0.3％的波动幅度应能满足灵活性要求，但汇率的变化主要受政府政策意愿的影响，央行对汇率波动依然有着较强的限制，汇率变动将立足于稳健。　　关于今后人民币的升值趋势和升值幅度，当人民币小幅升值时，中国的一般贸易和加工贸易都可以通过采取种种应对措施，不使出口成本上升，出口顺差不会减少;当人民币升值达到一定幅度时，会使一般贸易扩大逆差，加工贸易依然保持顺差;当人民币升值达到很大幅度以后，将对加工贸易和一般贸易都产生较大影响，甚至会使两者都成为逆差。结合出口价格的弹性、人民币升值会对一般贸易和加工贸易造成不均衡打击来看，人民币汇率只能适当升值。另外，随着时间的推移，外国投资存量不断增大，加上人民币升值的影响，将来外国投资收入汇出的数量将超过每年新增加投资的数量，使我国资本项下形成逆差，这种逆差还需要通过一定的贸易顺差来弥补。还有，人民币在升值的过程中将与投机的“热钱”进行博弈，避免“热钱”获利对我国经济和金融造成损害，因此人民币对美元的年升值幅度将与两者之间的一年期存款利差看齐，即年升值幅度约为3-4％。可见，汇率制度改革后，人民币只能小幅缓慢升值，人民币升值压力将在一定期限内长期存在。这种升值压力一方面具有一定的合理性，另一方面可以通过国内经济政策、金融手段的调整加以缓解，因而是中国可以承受的。　　结论:人民币升值的预期目标绝不是使进出口实现完全的平衡，而是着眼于国际收支的平衡，使贸易顺差有所下降，控制在政府认为合理的范围内（以弥补可能出现的资本项下的逆差），届时人民币将停止缓慢升值势头，转而与美元保持相对稳定的汇率，大体控制在一定的波动区间内。停止升值势头的时间可能会是2009年，届时人民币的汇率将会处于1美元兑6.8984-7.3854元人民币之间，较2005年底汇率升值约12-15％。