盈余管理的任由发展成为了资本市场难以根治的顽疾。上市公司管理层利用信息不对称的有利条件,扭曲经营效果,粉饰业绩,进而误导投资者向着利于自己的方面决策,这种行为是对投资者的一种隐瞒和欺骗,干扰了资本市场的良性运转。早在20世纪80年代开始,西方发达国家金融以及会计领域就开始关注盈余管理的产生与治理问题,而我国股权分置改革的实行和资本市场上相关法律的颁布和实施,使得盈余管理的相关问题受到了我国理论界和实务届的广泛关注。现阶段,国内外学者对盈余管理的相关研究取得了一定的成果,然而,日益成熟的资本市场一方面为上市公司的高速发展带来了更多的机会,为上市公司扩大规模再生产提供了源源不断的资金支持,实现资金向最有效率的方面流动;另一方面,与资本市场相关的政治、经济、法律环境变化使得上市公司的生存环境愈发复杂,上市公司进行盈余管理的动机和手段也愈加多样化。影响上市公司经营治理的因素不仅包括股权结构、董事会规模等公司治理水平的内部指标,又有市场化水平、政府干预程度等外部指标。因此,文章从真实盈余管理着手研究治理结构、股权结构、公司特征、外部审计和外部宏观环境因素的治理效用,为改善真实盈余管理现状,助力公司治理提供进一步的理论支持。文章内容安排及结论如下:第一,真实盈余管理研究框架安排。在总结国内外研究动态的基础上,结合我国资本市场和现代公司发展实际,梳理了真实盈余管理的相关理论与文章的研究思路与方法,构建的全文的逻辑框架。第二,真实盈余管理影响因素的指标构建。考虑到模型的不确定性和数据的可获得性,综合选取了治理结构、股权结构、公司特征、外部审计和外部环境5个角度共21个指标构建真实盈余管理的影响因素体系,为进一步讨论在开放复杂系统中,上市公司真实盈余管理影响因素成因奠定基础。第三,真实盈余管理影响因素的实证检验。运用贝叶斯平均方法对2008-2016年A股上市公司进行实证分析,实证检验内外部治理因素对真实盈余管理的作用机理。研究结果显示:公司内部治理是影响真实盈余管理的重要方面,尤其是股权结构安排和公司特征表现对盈余操控有很强的解释作用;外部审计中事务所类型和审计费用可以显著改善真实盈余操控,外部环境因素中法治水平有助于改善公司治理,约束公司真实盈余管理行为。第四,真实盈余管理影响因素的区域对比研究。鉴于我国地区外部环境发展的不平衡性,根据法治水平的差异将地区进行分为高低两组,分别检验在同一法治环境下,公司内部治理因素对真实盈余管理的作用表现差异。研究结果显示,当地区法治水平发展程度相对较好时,影响真实盈余管理行为的公司微观因素涵盖治理结构、股权结构、公司特征和外部审计方面;当地区法治水平发展较为薄弱时,影响真实盈余管理行为主要表现为股权结构和公司特征因素。另外,在不同时期相同的法治水平相对程度之间,内部治理因素的表现也存在很大程度上的差异性。第五,真实盈余管理治理的对策建议。基于真实盈余管理影响因素分析及区域对比结果,从强力推进内外部治理体系重塑和重点把控外部环境调节作用两个方面提出针对性的建议。