近15年来,互联网越来越深刻地改变了人们生活、工作和娱乐的方式。伴随着这一趋势,互)联网企业在资本市场的活动也日益频繁,如何合理地为互联网企业估值,成为重要而且迫切的问题。本文研究估值理论在互联网上市企业中的应用,并通过实证分析研究估值理论对互联网企业投资决策的帮助作用。本文首先基于价值投资理念,对价值投资理念下的两种估值理论——绝对估值法和相对估值发进行了分析和比较。其后,论文梳理了互联网行业现状,总结了互联网保企业有别于传统企业的特征,并对已有的互联网企业估值研究文献进行综述。最后,论文选取了相对估值法中的P/B、P/S、PBG、PSG估值法以及自由现金流贴现模型中的股权自由现金流(FCFE)模型,对纳斯达克版上市的互联网企业进行了估值理论有效性的实证研究。实证研究的基本思路是假设站在过去的某一时点上,按照估值理论对股票价值进行判断,并按照高估/低估情况进行分组,以超额收益率为衡量指标,检验各个投资组合在未来一定持有期内的投资回报情况,以此检验上述估值理论对投资决策的参考效果。实证研究的结果显示,相对估值模型并不能很好地起到投资决策参考作用,与理论相悖的是,乘数值较小的股票组合往往不具备较高的平均超额收益率,而乘数较大的股票组合也往往不具备较低的平均超额收益率。乘数值位于中间的股票组合表现要优于位于两端的股票组合。相比之下,自由现金流贴现估值模型的有效性要优于相对估值法,FCFE模型可以从定性上较为准确地预测未来股票价格的走向,且DEV值(价值与价格之比)与超额收益率呈明显的要关关系,具备较好的投资决策参考效果。