本文根据发展中国家均衡汇率模型，结合1991年1季度——2005年3季度的数据运用ADF单位根检验、Engle-Granger两步法，误差修正模型等协整分析方法和H-P滤波法等计量工具，就人民币是否被低估这一问题进行了研究；而后运用定性分析与定量分析相结合的方法，在估计了我国进出口和FDI函数方程的基础上，对人民币汇率不同升值程度(2％、5％、10％和15％)的影响作了模拟分析，并且结合数量分析的结果，对人民币升值对我国贸易收支、贸易条件以及外商直接投资的影响作了进一步定性论证。得出的结论主要有：一、在样本期间人民币实际汇率与均衡汇率都存在着一定程度的偏离；二、在2002-2005年人民币实际汇率是被低估的，低估的平均幅度大约为5.21％；三、1994年以来人民币汇率的失调程度都不是很大，但持续时间一般都在2年以上，说明我国的汇率调整机制比较僵硬；四、人民币升值在短期内会对我国的出口和外商直接投资产生较大的负面影响，但通过外经贸变动而传导给GDP的影响比较有限；五、从长期来看人民币的适度升值有利于我国外经贸的健康发展。