20世纪50年代,股权激励作为一种降低管理层和股东之间代理成本的方式在美国逐步兴起,20世纪90年代初被引进国内,2005年底颁布的《上市公司股权激励管理办法（试行）》意味着我国股权激励制度正式确立。据统计,截止2018年底,我国共有1211家上市公司实施过股权激励计划,并且呈现逐年递增的趋势,表明有越来越多的企业开始重视对股权激励的应用。但是,也有相当一部分公司选择终止股权激励,占比约三分之一。本文选取茂硕电源作为研究案例,茂硕电源处于计算机、通信和其他电子设备制造业,是国家级高新技术企业和全球领先的电源解决方案供应商。其先后于2012年8月14日和2014年11月17日推出了股权激励计划,又分别在2013年11月6日和2015年8月25日终止股权激励,并且两次股权激励实施时长均没有超过限制性股票的第一个锁定期。本文首先阐述了我国上市公司实施和终止股权激励的现状,并对实施和终止股权激励的动因及经济后果进行了理论分析。接下来,本文介绍了茂硕电源两次终止股权激励的情况,分析了公司终止股权激励的原因,并从财务指标、创新能力、市场反应等角度研究终止股权激励对公司的影响。最后,得出结论并针对如何优化股权激励提出建议。本文希望通过案例分析,发现公司股权激励计划制定过程中可能存在的不合理之处,从而为其他企业未来更好地设计和实施股权激励提供参考。本文通过研究发现,茂硕电源终止股权激励的原因主要有三个:一是重大资产重组失败导致股价暴跌至限制性股票授予价以下;二是公司业绩不满足限制性股票的解锁条件;三是行业竞争持续加剧,渠道战、价格战、产品战、品牌战等不断上演,导致公司营业成本上升的同时产品毛利率有所下降,从而影响了公司的盈利水平。此外,本文还发现终止股权激励后公司的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力都出现下滑,但是研发创新能力却有所回升,并且资本市场对公司两次终止股权激励做出了不同的反应。本文研究结果表明,终止股权激励可能会对企业未来财务状况和投资者信心造成负面影响,因而企业在推出股权激励计划时应选择合适的时机,制定多元化的指标考核体系,并在日常经营中合理投资,尽量避免出现终止股权激励的情况。