【摘 要】
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国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础。党的十八大以来,习近平总书记强调要坚定不移地做强做优做大国有企业,不断增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力。2020年6月,中央全面深化改革委员会审议通过了《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》,方案指出加快推进混合所有制改革和优化股权结构。混合所有制改革最直接的影响是混合所有制企业的股权结构发生变化,而股权结构是公司
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国有企业是中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础。党的十八大以来,习近平总书记强调要坚定不移地做强做优做大国有企业,不断增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力。2020年6月,中央全面深化改革委员会审议通过了《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》,方案指出加快推进混合所有制改革和优化股权结构。混合所有制改革最直接的影响是混合所有制企业的股权结构发生变化,而股权结构是公司治理的基础,最终影响企业行为和绩效。因此,本研究关注我国上市国有企业混合所有制改革,以理论分析和实证研究的方式探讨国企股权结构和企业绩效的关系,为国有企业合理设计股权结构提供参考。在理论层面上,本研究以马克思主义产权理论为指导,运用西方产权理论、委托代理理论和利益相关者理论,层层剖析混合所有制改革背景下国有企业股权结构变化对绩效的作用机理,并提出六个研究假设。国有企业的股权结构主要从非国有股比例、股权集中度和股权制衡度三方面衡量,本文全面地探讨了这三个维度和企业绩效的关系,并且深入研究了股权制衡度对企业绩效的门槛效应和两类代理成本的中介作用。实证分析选取的样本企业为743家沪深A股国有上市公司,获取2014-2020年共5201组有效面板数据,以验证研究假设。实证研究的结论如下:（1）非国有股比例与企业绩效为倒“U”型关系,并且不同性质的非国有股东对企业绩效的影响存在显著区别;（2）股权集中度对公司绩效有正向的激励作用,股权制衡度与企业绩效之间存在倒“U”型关系;（3）门槛效应模型的结果表明:当非国有股权比例在11.22%-12.55%之间时,股权制衡度对企业绩效的促进作用最强。当股权集中度超过54.63%时,股权制衡度的增加进一步提升企业绩效;（4）国有企业混改股权结构与企业绩效的影响具有行业和地区差异性。因此基于不同类型国企的特殊性,混合所有制改革必须分类治理;（5）两类代理成本对股权集中度、股权制衡度与企业绩效的中介效应得到验证,研究表明:股权制衡能够减少第一类代理成本,股权集中度和股权制衡度均能显著提高第二类代理成本,并且两类代理成本都能对股权制衡度与企业绩效起到部分中介效应。据此,本文对混合所有制国有企业的股权结构提出了以下优化建议,以期推动我国混改发展的进程:（1）国有企业应当积极稳妥地推进混改,适度提高国有企业中非国有股持股比例;（2）建立战略投资者甄选机制;（3）保持股权结构适度集中,加强股权制衡;（4）深化分类分层混改;（5）完善公司约束与激励机制。
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