并购即企业间合并和收购的统称。当今,随着全球经济一体化趋势的进一步加强,企业并购作为迅速扩大市场份额、形成规模效应、优化资本结构的一个有效手段,正日益受到人们的关注。在全球范围以内,企业并购浪潮正风起云涌,其已成为各国经济结构调整的内在动力。在国内,随着我国市场化进程的加快,作为市场经济载体的企业,必然将以适应国际通行的模式实现生产、经营、管理,以发展壮大,.随着我国国有企业改革的深入,企业并购己成为资本市场上亮丽的风景线,其也将成为我国经济结构调整当中的一个新兴的产业力量。现代企业的并购规模越来越大,涉及大量资产的转移。从研究的角度来看,企业并购是一门复杂性科学,具体包括了产业经济学、财务理论、管理学等多门学科的内容,其中财务分析贯穿于企业并购整个过程,它包括分析目标企业财务状况、并购定价、并购企业融资、并购财务绩效评价等等。企业并购是一项耗资巨大的工程,如何选择融资方式是并购成功与否的关键因素之一,在现代并购中,各个企业越来越重视并购融资方式的选择,以保证并购的顺利进行。在发达的市场经济国家,市场体系是健全和完善的,资金供应是充足的,资金市场总的态势是资金的供给大于资金的需求,企业只需考虑在既定融资风险下,选择何种融资方式使其融资成本最小化,即如何得到融资成本最小的资本结构。我国自1984年产生最早的一例企业并购案例(河北保定纺织机械厂以承担保定针织器材厂的全部债权债务的方式对其进行了收购)至今,并购得到迅猛的发展,并购额从1998年开始以每年70%的速度增长,跃居为亚洲第三大并购市场。尽管如此,和西方发达国家相比,由于国内市场经济体制尚处于发展初期,企业面临的融资环境并不宽松,资本市场发育不成熟,金融体制不健全,企业在融资种类和数量上的选择余地还比较狭小,并购融资中的不规范操作和不合理的政府干预时有发生,并购融资渠道显得很不通畅,极大地制约了并购促进企业快速发展的作用发挥。因此，在研究我国企业并购融资问题时,就不能简单套用国外成熟的融资理论,必须结合我国的实际情况,做出具体的分析、判断。积极借鉴国外成功经验,改善我国并购融资环境,大力发展我国并购融资工具,对于促进当前我国并购融资的发展具有重要的现实意义。我国对企业并购的研究和认识是随着实践中企业并购活动的不断活跃而逐渐深入的,大致走过了意义认识、程序实务、问题剖析三个阶段。从总体上看,目前企业并购的理论研究大致处于对实践进行归纳、整理并提出解释阶段,多注重于从总体上、从宏观经济角度分析企业并购活动,或单纯分析个案,尚没有对企业并购中的微观机制做出全面深刻的理论说明,尤其是对我国这样一个资本市场尚需完善的环境下的企业并购的运行机制,更没有做出理论说明,从而缺乏具有导向意义的一般理论,更缺乏实证分析,比如：对企业微观层次上融资方式优化及选择的研究。2006年中国并购市场风起云涌。继股权分置改革给资源大流动提供了市场基础之后,新《上市公司收购管理办法》给市场大并购带来了制度性变革,一个并购大时代正在中国拉开帷幕。本文从上市公司的角度出发,在对并购融资相关理论及各种融资方式进行详细介绍和比较分析的基础上,结合我国现阶段并购融资的现状,深入探讨其存在的问题以及造成这些问题的原因,探索发展我国并购融资的途径,以促进我国并购融资理论和融资环境的完善和发展。本文第一部分首先介绍了企业并购的概念和并购融资的概念,接着对国内外并购融资优化选择的相关文献进行了综述分析,然后详细介绍了西方并购融资的基础理论,包括MM定理、代理成本理论、不对称信息理论和控制权理论,作为重点,分析了各种并购融资方式：债务性并购融资方式重点介绍了优先债务融资和从属债务融资；权益性并购融资方式着重分析了股票融资、换股收购融资和以权益为基础的融资；混合性并购融资方式详细介绍了可转换债券和认股权证融资。第二部分是本文的实证部分,选取样本上市公司实际数据对我国企业并购融资方式的优化选择进行实证分析。首先,本章提出了企业并购融资方式优化的定义和企业并购融资方式优化选择的标准。衡量一个企业并购融资的方式选择是否科学,融资结构是否合理的标准就是看其能否有助于实现并购后新企业价值的最大化。如何实现企业价值最大化目标,在具体的企业经营活动中,往往通过企业经营的财务指标来考核,其中最重要的指标就是每股净利润(EPS)。其次,选取2006年我国发生并购的样本上市公司的数据,运用多元线性回归模型,分析了各种企业并购融资方式对企业价值的影响。通过并购前和并购后的对比,分析上市公司在并购融资方式的优化及选择中存在的问题。第三部分在前面章节的基础上,针对实证分析的结果,深入探讨了我国上市公司并购融资方式的选择不能实现优化的原因——制约我国企业并购融资方式优化选择的因素：我国上市公司并购融资渠道狭窄,并购融资方式单一；我国上市公司并购融资呈现逆向选择；上市公司并购融资中不规范操作现象严重；并购融资法律政策不完善,并购融资方式的选择受到限制；我国资本市场体系尚不完善；中介机构的融资服务有限；缺乏机构投资者；企业和投资者的素质制约；我国企业并购大多带有行政色彩等。第四部分针对制约我国企业并购融资方式优化选择的问题,分别从建立健全并购融资有关法律法规和政策体系、大力发展资本市场、弱化上市公司股权融资偏好,大力发展投资银行等中介机构,创新并购融资工具,改变上市公司并购融资中的非市场化作用等方面提出具体的建议。第五部分是本文的结论部分。主要介绍了主要的研究结论及研究不足。