经营者股票期权(Executive Stock Options,简称ESO)是将股票期权这一概念借用到企业管理中形成的一种激励制度,是指经营者与企业所有者在约定的期限内享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业普通股票的权利。这种股票期权是公司内部制定的面向经营者等特定人的不可转让的期权。 经营者股票期权是分配制度的一种创新,企业的经营者只有在增加股东财富的前提下才可同时获得收益。作为一种激发企业经营者勇于创新,恪职敬业,把经营者自身利益与企业发展紧密联系在一起的长期激励方式,经营者股票期权已成为80年代以来国外企业最富成效的激励制度之一,其作用和效果已被发达国家(尤其是美国企业)的实践所证明。因此,我国在运用西方公司治理结构对企业进行制度改革的同时,对西方国家在企业中应用的先进的企业家激励制度也要进一步的学习研究和借鉴。 本文以西方近代和当代经济学家关于委托代理和人力资本的有关理论为依据,较深入地分析了经营者股票期权的理论基础。重点对实际运作中的相关问题进行了深入的研究,旨在为我国上市公司建立经营者的股票期权激励制度提供借鉴;同时希望能够在提高公司内部管理水平以及培育中国的职业经理层方面,做出有益的尝试。 本文的导论部分介绍了经营者股票期权的概念和特点等,并对经营者股票期权制度(ESO)的发展历程进行了回顾;在对相关文献进行回顾的基础上,分析了经营者股票期权的理论基础——委托代理理论和人力资本理论,并论述了股票期权的缺陷;本文的重点是对经营者股票期权的相关要素进行了分析,并提出了上市公司经营者股票期权激励的基本框架;最后,针对我国上市公司实施经营者股票期权激励制度的问题和障碍进行了分析,并给出了相关的建议。 希望本文能够对我国实施经营者股票期权的上市公司有所借鉴。