2017年9月20日,中介审计机构利安达会计师事务所因出具虚假记载的审计报告而收到证监会高达900万元的行政处罚。此次中介审计机构受到15倍于上市公司的行政罚款,其背后的借壳造假大案—九好集团“借壳”鞍重股份,也因市场影响大、造假涉及面广、造假领域新颖、造假隐蔽性高及造假专业性强1等特点而受到证券市场的高度关注。借壳上市作为我国证券市场并购重组的热门方式,因其相对于IPO存在更高的上市成功率而受到民营企业的非理性追捧。借壳上市的本质是非上市公司以资产重组或并购的方式取得上市公司的控股权,以优质资产置换“壳”公司的劣质资产,实现企业上市和融资扩张的目的。但实际操作中,由于信息不对称、上市动机不纯(即获取高额私人收益动机强于实质性重组动机)和资本市场制度缺陷等问题,财务舞弊和内幕交易等违法行为频发,审计失败诉讼案件数量上涨。上述现象体现出审计市场的缺陷,作为证券市场重要的“看门人”,注册会计师并未在遏制证券欺诈的事件中发挥应有的作用。行政监管作为解决该现象的强制性手段而受到投资者的高度关注。基于此,本文分析了目前我国借壳上市企业财务舞弊的现状,并试图从事务所审计和行政监管的双视角解决其中存在的问题。本文结合当前我国借壳上市企业财务舞弊和行政监管的现状,从理论上分析了借壳上市审计失败的原因以及行政监管在审计市场中发挥的机制效应。本文以九好集团“借壳”鞍重股份为研究对象,详细阐述了借壳企业财务舞弊的动因和手段,识别出中介审计机构利安达会计师事务所审计失败的原因并进行责任分析。在行政监管层面,通过事件研究法,以证监会对上市公司立案调查为研究事件,分析行政监管介入前后的市场反应。实证结果表明,与同行业相比,证监会对上市公司的立案调查公告会引起涉案企业负向的股票异常收益。对于会计师事务所而言,证监会立案调查与审计师声誉之间关联不显著,但当事务所受到行政处罚,其客户会出现明显的负向市场反应,事务所声誉受到影响。本文的研究结果表明,在借壳上市过程中,行政监管通过法律机制和声誉机制发挥效用,市场会识别出行政监管的介入机制并给予正确的定价。这也说明改善我国证券市场审计现状的必要性与建立健全行政监管体制的积极性。文章将针对上述信息,结合事务所审计和行政监管的层面,从会计师事务所、注册会计师、监管机构、借壳企业双方以及中小投资者五个方面提出建议,保护资本市场的有序运转,规范借壳上市的发展进程。