新三板企业R&D投资、融资行为与运营效率

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本文利用中国新三板企业2011~2015年的面板数据,检验新三板企业的R&D使用效率,并分析了影响R&D投入强度的重要因素。研究表明,新三板企业R&D投入的经济效率值得肯定,但无论是增发融资抑或是质押融资都没有起到对R&D的支持效果,反而对其形成了明显的抑制作用。主要的原因在于,新三板企业的融资行为为企业的盲目扩张提供了契机,从而挤出了企业的R&D投资。进一步的研究发现,制度环境的优化改善,能够合理引导企业融资行为对企业R&D投资进行支持,并最终提高企业的运营绩效。
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