近年来,随着各国资本金融市场逐步的开放,使得国际间的资本流通更为顺畅,汇率和股价的相互关系日益显著。我国作为当今国际舞台上颇有潜质的发展中国家,也逐步放开金融管制,并与国际市场联系更加紧密,而且,国际资本市场上的信息流通使得外汇市场和股票市场变得更加敏锐,由此引发的价格波动风险一定会对我国市场经济产生负面影响,而两市风险的传递产生的波动溢出效应也使得实体经济受到显著的影响。基于此,构建一个计量经济模型对人民币汇率市场与A股市场的波动溢出效应展开研究十分紧迫与必要。首先,在汇率市场与股票市场波动溢出效应理论机制的研究上,研究汇市和股市是具有单向波动溢出效应还是具有双向波动溢出效应,并给出定性结论。然后,为了给汇市与股市波动溢出效应的实证研究奠定理论基础,在理论基础的分析中,会研究随机波动(SV)模型和马尔可夫链蒙特卡洛(MCMC)法对于波动性实测的适用性,并分析马尔科夫区制转换向量自回归(MS-VAR)模型在研究波动溢出效应上的优越性。其次,在实证研究中,首先进行了数据的统计特征分析,即证明选取的数据和变量是可以构建SV模型的,其次,运用SV族(SV-N、SV-T、SV-MN、SV-MT)模型刻画人民币汇率、上证综合指数和深圳成指收益率的波动性,并根据DIC准则筛选出拟合效果最优的模型,根据筛选出模型的叶贝斯估计结果分析汇市与股市的波动特征和波动溢出效应。最后,运用MS-VAR模型研究两个不同区制下汇市与股市的波动溢出效应,第一,选取了合适的解释变量与被解释变量,并对选取的变量作了定义;第二,对数据采取了ADF单位根检验、Johansen协整检验和Granger因果检验,这些是对数据进行的预处理,为了实证检验MS-VAR模型是可以被构建的;第三,进行MS-VAR模型分析,构建两区制的MS-VAR模型,得到模型的估计结果、MSIH(2)-VAR(1)模型区制划分与转移概率估计结果和区制概率图,研究两个不同区制下所对应的经济时期,以及在不同区制下股市与汇市的波动转换情况和波动溢出效应,在此基础上,进行脉冲响应分析研究整个样本区间内,人民币汇率、上证综指、深圳成指和上海银行间同业隔夜拆借利率相互之间的冲击作用。最后,根据实证研究得到的不同结论提出具有针对性的对策建议。其一进一步改善汇率形成与管理机制的改革,并在汇率机制改革过程中小心防范汇率波动对金融市场波动产生的影响;其二完善股票市场价格形成和管理机制,做好对上市公司的监管,并改变调控股市的方式;其三发挥利率的中介和桥梁作用、实现利率真正市场化;其四增强A股市场的抗风险能力,降低汇率失调程度。