自我国加入WTO后,随着我国融入全球经济一体化步伐的加快,我国经济的健康高速运转也越来越多的受到国际因素的影响。物价稳定是衡量一国经济健康与否的重要指标。2002年以来我国经历了三次通货膨胀的历程,CPI均有较大的涨幅。纵观这三次通胀,除了国内的因素影响外,国际因素冲击的作用也越来越明显。国际因素的冲击表现为：一是,工业原材料价格上涨、粮食价格的上涨；二是外资(包括外商直接投资和热钱)的大量流入,造成货币的不断增发,对货币政策调控对通货膨胀的有效性产生巨大冲击。近年国际大宗商品价格上涨的趋势明显,显现出国际市场上旺盛的需求和投机资本的贪婪炒作。然而在这些需求和炒作的背后,是全球流动性的泛滥的大背景,大量的资本在金融市场上游弋,制造出旺盛的需求、加剧了投机资本的炒作。再来分析外资的流入,我国经济的快速发展吸引了大量的外资流入,监管之外的游资、热钱对我国市场趋之若鹜,2007年我国股市和楼市的飞速上扬中外资的作用巨大。在这些外资的背后,仍然是全球流动性泛滥的大背景。那么全球流动性泛滥的原因究竟在哪里,答案直指美元。2002年美国网络泡沫破灭后,美元贬值、美元的增发以刺激房地产市场和低利率刺激投资的政策是全球流动性泛滥的关键。美元贬值引发流动性泛滥,再到大宗商品价格上涨、外资流入,进而导致我国CPI上涨的路径就很明确了。本文就是通过对美元贬值(美元指数NBDI)、我国CPI、大宗商品价格指数(CRB)、外汇储备(FS)之间的VAR模型分析,来研究美元贬值对我国物价走势的影响及影响的途径。通过VAR实证分析发现美元指数和CPI之间的负相关性明显,CPI、CRB、NBDI的传导途径存在,CPI、FS、NBDI的传导途径存在。这就为政府进行宏观调控治理通货膨胀,尤其是治理带有输入性的通货膨胀提供了政策依据,要求政府在制定政策同时要注意美元贬值的影响,同时要控制大宗商品价格上涨和外资大量流入的传导途径,从而消弱美元贬值带给我国的通货膨胀的影响。