20世纪70年代以来，西方货币体系和世界经济格局发生了巨大变化，国际金融市场也发生了重大变革，金融市场全球化、金融自由化、金融资产证券化成为这一时期的主要特点。与此相对应，大量的、复杂的金融工具被创造出来，国债期货正是其中最具代表性的一种。1977年8月22日，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，这是国债期货发展历程上具有里程碑意义的重要事件。这一交易品种获得了空前的成功，成为当时世界上交易量最大的一个金融合约。 我国在20世纪90年代初曾进行过国债期货交易的试点，但由于多方面因素导致市场投机和价格操纵现象异常严重，导致国债期货交易经过两年多试点后被政府有关主管部门暂停。9年来我国经济金融环境发生了较大变化，我国恢复和发展国债期货交易的必要性和可行性逐渐成熟，探讨相关问题具有重要的理论意义和现实意义。其中，合约设计是是恢复国债期货交易的主要内容之一，而中长期国债期货作为国债期货的重点部分，其合约设计研究有着重要意义。 中长期国债期货合约设计主要包括对标的资产、保证金水平、每日价格涨跌幅限制、持仓控制等条款的设计。一这些条款内容共同构筑了中长期国债期货合约的合约特征。合约特征的设计需要综合考虑三方面因素：对套期保值者的吸引、对投机者的吸引以及防止价格操纵。 目前，国债期货在世界金融衍生品市场中仍占有举足轻重的地位。许多国家的交易所开展的中长期国债期货交易都很成功，如CBOT的美国中长期国债期货合约、LIFFE的英国长期金边债券期货合约、EUREX的中长期德国国债期货、SGX的中期新加坡国债期货等。这些期货合约可以成为中国中长期国债期货合约设计研究的范本。 另一方面，分析中国国债期货交易试点中曾使用的期货合约，将其与国际上较成功的期货合约进行比较，并结合中国目前金融市场情况，更能设计出符合中国国情的中长期国债期货合约。 必须说明的是本文给出的中长期国债期货合约只是一个指导性的框架，随着中国证券市场的发展，本文结论应该在合约设计理论指导下，结合中国证券市场的具体性情况作出一定的修正。