自19世纪下半叶起,由于科学技术的巨大进步,使社会生产力得到了很大的发展,冶金,石化,机械等行业开始进行大规模并购,以横向并购为主的并购浪潮开始在美国和德国等国家兴起,形成了规模巨大的垄断公司。自第一次并购浪潮之后,20世纪中西方发达国家先后兴起了五次并购浪潮,而中国也在20世纪90年代受到并购浪潮的影响,并购市场得以发展和壮大。20世纪90年代的第五次并购浪潮中,在经济全球化,一体化的背景下,跨国并购逐渐成为对外直接投资的主导方式。中国作为经济发展的后起之秀,在21世纪发达国家经济增长速度停滞和下降的趋势中,成为跨国并购的主力军。并购重组是现代企业扩张的重要手段,在企业的发展整合过程中,并购重组具有优于其他方式的特点,并购是企业发展的一条捷径,企业通过并购可以获得目标公司现有的所有经济资源,其中包括固定、非固定资产,无形资产以及人力、技术、财务等资源。取得的资源可以根据企业的需求以及发展战略进行适当而充分的利用,从而可以让企业在较短的时间内实现较好的并购绩效。另外,并购可以帮助一个企业迅速进入新的领域,打破行业壁垒。在这样一种并购市场变革的背景下,由于自身在行业发展过程中的扩张需求,以及并购对象正处于发展的瓶颈,非常适宜此时进行收购,所以本文案例中利亚德光电股份有限公司选择在此时进行一场跨国并购。这是我国并不完全成熟的并购市场上一次大胆的跨国并购尝试,因此其先锋的性质使得这一案例具有比较有价值的代表和借鉴意义。价值评估作为企业并购交易过程中的重要过程,是并购方与目标企业进行谈判时,对目标企业价值的估计是其谈判过程中对于并购对象定价的基础,故从价值方面对并购进行研究也是非常必要的。在学术界对于并购的价值方面也有了一定的研究,其中对于价值评估方面,主要在于对评估方法的介绍和比较,以及对各行业的方法适用性的总结。另外在并购后的绩效方面,国内外学者从短期和长期绩效两个方面研究了企业并购后对公司业绩产生的影响。但这一研究并没有与并购发生时的价值评估联系在一起,本文正是从这一观点切入,将并购时价值评估方法的选择与并购后产生的绩效相连,以绩效来评判评估方法的使用,以期达到对未来企业并购的指导和借鉴作用。通过对利亚德兼并平达系统这一案例的研究,以及对学术界已存的对于评估方法的论述的总结,本文得出利亚德在兼并过程中选择了收益法作为评价基础并获得了成功的结果。这一案例的成功也表明由于海外并购过程中由于市场的差异以及会计准则不同的限制,仅仅使用成本法作为估值基础会导致企业的价值不够可靠,而错失收购的良机。市场法在海外并购中发挥作用则基于对海外市场以及目标企业的地位的了解,要对市场的预期有更准确的把握,并保证样本时间跨度的一致性。另外电子科技行业是热门行业,所以市场对其前景持看好的态度,这一点从行业普遍较高的市盈率也可以看出。因此,在使用收益法估计价值时,不应假设自由现金流稳定,在一定增长率的假设下,估值才会更加准确。