投资活动直接创造企业的现金流,投资成效的高低与否,一直是人们关注的重点。从企业方面来说,投资关乎着一个企业的未来走向,进而影响企业生死存亡。而从国家层面来说,企业经营不善,对于国家来说也是莫大的损失。所以无论从小的方面还是大的方面,投资都是值得学者关注和研究的。如果说非效率投资的高低是研究的重点,那么做出投资决定的高管们就是研究的重中之重。所以本文从高管特征与非效率投资入手,并根据我国的国情,将企业分为国有企业和非国有企业,进行不同的实证研究。本文整理了国内外学者关于高管特征和非效率投资的文献,并利用委托代理理论、信息不对称理论和高层梯队理论进行分析,用年龄、性别、学历、任期、海外背景、学术经历以及自信程度七个变量来衡量高管特征,提出了高管团队的平均年龄同非效率投资呈负相关关系;高管团队成员中女性比例同非效率投资呈负相关关系;高管团队的任期同非效率投资呈负相关关系等七个研究主假设和十四个研究分假设。本文选取了2010-2018年的沪深A股上市公司的样本数据进行实证检验,最后结果表明:非效率投资现象普遍存在于我国上市公司中,投资不足现象比投资过度现象普遍,投资过度程度比投资不足程度更深。非国有企业非效率投资现象比国有企业非效率投资现象严重。在高管特征对非效率投资的影响中,实证结果显示,在国有企业中,高管的平均年龄、女性比例以及平均任期与企业的非效率投资呈负相关;高管的自信程度与企业非效率投资呈正相关。在非国有企业中,高管的平均年龄和平均任期与企业的非效率投资呈负相关;高管的学术经历与企业的非效率投资呈正相关。为了进一步完善实证结果,本文做了内生性检验和替代性检验,依然得到了相同的结论。笔者基于以上的实证研究结果,结合我国的实际国情,对企业如何从高管层面入手去减少非效率投资和增强投资效率提出了一些相关建议。整体上,本文在前人研究的基础上,拓展了关于高管特征与企业非效率投资方面的文献,并对影响非效率投资的高管因素进行了深入探索,丰富了这一领域的研究。