随着我国市场经济体制的不断发展和完善,全面深化改革的有序展开,国企改革试点也在全面铺开。2017年5月3日国务院办公厅印发《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》明确了“依法治企,权责对等”的基本原则,《意见》强调“理顺出资人职责,激发经理层活力”等方面规范主体权责,完善符合社会主义市场经济规律的法人治理结构,从而提升企业运行效率。在企业中,企业高层管理团队是企业的核心,是企业经营管理的舵手。企业能否在激烈竞争的市场环境中乘风波浪,关键在于企业高管团队制定科学合理的战略目标、方针、政策。高层管理人员的行为对于企业绩效的影响尤为重要。然而,当今高管薪酬及薪酬的合理性、有效性倍受社会的关注和质疑。上市公司经营权与所有权的分离,催生委托-代理问题的出现,为了有效解决委托-代理中的问题,必须建立行之有效的激励与约束机制,使代理人和委托人利益最大化,达到双方共赢的目的。随着我国资本市场的不断完善和股权分置改革的稳步推进,越来越多的企业高管开始持有上市公司的股份。高管薪酬激励的目的是把委托人的利益与代理人利益联系起来,既降低企业代理成本同时提高企业绩效,形成一种长期的激励-约束机制。虽然高管薪酬激励的有效性无法直接进行评价,但是高管薪酬激励的有效性却可以反映在企业发展中的各个方面,本文基于企业绩效的视角,通过文献研究法、计量分析法、案例研究法等方法,以五粮液公司上市以来19年的数据及我国酒类31家上市公司剔除缺失数据共得到的519个样本为研究对象,以五粮液公司总资产利润率(ROA)、资产负债率(DAR)、总资产周转率(TAT)、可持续增长率(SD)为公司绩效衡量指标,通过熵权法进行赋值加权得出企业综合绩效做为因变量;以高管持股人数比例、高管持股比例、高管薪酬比例为自变量;以货币供应(M2)年增长率与GDP增长幅度之差作为控制变量,进行实证研究,力图从公司绩效角度揭示五粮液公司高管薪酬激励的有效性。实证研究结果表明,五粮液公司实行的高管薪酬激励政策中,增加高管持股人数和提升高管持股比例,均能对五粮液公司绩效产生显著的助益效果,其中提升高管持股比例对公司绩效的助益效果更胜于增加高管持股人数,而提高高管薪酬营收占比的政策对公司绩效的提升作用不显著。也就是五粮液公司高管薪酬激励政策对公司综合绩效具有较好的促进作用,但激励方法上应首选高管持股比例提升,其次为高管持股人数的增加,而货币薪酬的提高对公司绩效的提升缺乏显著效果。分析其原因是我国资本市场发展不完善,国内酒类上市公司长期激励措施不足,缺乏有效的约束机制及外部治理环境不规范等,同时公司绩效除了受高管经营能力、努力程度等因素影响外,还受一些高管不可控因素(如政治环境、经济环境等)影响,而这些因素的影响是货币薪酬激励无法消除的。最后,本文在实证结果的基础上,从改进五粮液公司现有高管薪酬激励机制和约束机制等方面提出了相关建议。