全球经济复苏的同时,逐渐增多的公司利用寻求外源发展的手段来实现公司的升级和优化,并购成为了公司的规模扩张和发展的一条天然途径。随着并购行为的频繁出现,学者们越来越关注并购绩效问题,即公司的并购行为能否为公司创造相应的财富增长,能否为公司的发展提供有效的帮助。其中,公司的并购重组中为了保证并购的经济效应,交易对方常常会做出一定的业绩补偿承诺,业绩承诺实现情况能从一定程度上反映并购的经济效益,上市公司在每个业绩承诺期间的后一年都会对交易对方的业绩承诺实现情况进行审核和公告,然而不是所有的交易对手公司都能保证在交易时对公司盈利预测的百分百准确,所以也存在业绩承诺未能完成的情况,同时业绩承诺的补偿措施也会在此情况下正式发挥效用。而业绩承诺作为公司并购绩效的评估标准,也是公司并购研究中的一大热点。于是,本文提出问题,并购重组的业绩承诺能否达到公司的预期效果?并购重组中业绩承诺的业绩要求的高低会给市场带来什么反应?并购重组中业绩承诺的实现情况如何?并购重组中业绩承诺是否有用?本文正是基于此背景下我国上市公司并购的业绩承诺的差异,从而思考并购重组中业绩承诺会对公司并购绩效产生何种影响,以及业绩承诺是否有用,通过案例分析的方式寻找答案,研究我国上市公司并购绩效的问题。作为案例分析,本文对思美传媒公司的历次并购进行短期并购绩效评价发现:业绩承诺越高,短期并购绩效越好,业绩承诺越低,短期并购绩效越差。而思美传媒历次并购中的标的公司均有能力履行其承诺的净利润,不论其业绩承诺高低。而标的公司所承诺的净利润越高,给证券市场传递的利好信号就越强烈,从而导致股票的收益率越高,促使短期并购绩效变得越好,反之亦然。同时本文还对思美传媒历次并购进行长期会计绩效评价发现:从净利润贡献度和总资产净利率贡献度的角度来看,业绩承诺高低并不影响长期会计绩效。本文的行文结构共有五章。第一章为引言,首先阐述了文章的研究背景与意义,其次介绍了本文的研究方法思路与结构安排,最后总结归纳了文章的创新之处与不足的点。第二章整理了公司的并购绩效问题在国内外的研究现状,同时对公司并购绩效主要的国内外研究观点进行了总结。第三章是案例介绍,包括了对思美传媒的公司简介和该公司每次并购的具体介绍。第四章为案例分析,这部分主要是通过比较思美传媒四次并购的短期绩效情况,研究了业绩承诺高低对并购的短期绩效的影响,然后我们还对四次并购的会计绩效进行分析,研究了业绩承诺高低对并购的长期绩效的影响。最后分析了公司在并购中蕴含的风险问题。第五章为本文案例结论与研究展望。首先总结了本文案例分析的成果,然后指出了文章所存在的不足,并指出了选题的未来发展与研究的完善方向。文章是将思美传媒的每次并购作为研究对象,从而本文有以下几点创新之处:(1)不同于已有文献对并购绩效的研究时通常使用的实证分析法,我们以思美传媒为案例,探讨一个上市公司每次并购的并购绩效差异问题。从而能一定程度地论证主流并购绩效理论在实践中的适用性,并且能一定程度地补充已有的并购绩效研究。(2)本文引入了承诺倍率、净利润贡献度和总资产净利率贡献度的概念,用以研究评价业绩承诺情况下的并购绩效表现,这有助于后来研究者从本质上寻找并购行为背后包含的更深层次的原因,并提供给上市公司如何规范并购行为的一些启发。(3)本文试图从案例自身的角度,分析不同业绩承诺情况下,并购绩效表现产生差异的原因,加强了研究结论的说服力。