随着可持续发展理念深入人心,公司经营中的社会与环境行为愈发受到利益相关者群体重视,自愿或合规披露社会责任信息的公司日益增多。由于社会责任涵盖广泛、绩效难以精确量化,社会责任报告中的非定量信息通过作用于利益相关者的态度,影响公司的经济外部性。我国社会责任披露体系尚在起步阶段,上市公司在披露社会责任绩效时具有较大的语言裁量权,部分公司可能为获得良好的市场形象而使用积极的语言表达。分析师是报告使用者和资本市场投资者的集中代表,投资者的市场预期浓缩在分析师的研究结果中。但分析师在研究过程中因有限理性可能引起“认知偏差”,其预测结果可能受研究时所使用的文本信息影响。本论文从公司社会责任报告的文本语调角度切入,主要解答如下问题:公司若操纵社会责任报告中的语调,会对分析师的判断产生什么影响?针对这一问题,本文立足于信息不对称理论、利益相关者理论、情感信息理论和行为金融理论,将2009-2018年中国上市公司作为研究样本,使用文本分析和实证研究相结合的方法推进研究。文本分析上,本文通过人工阅读上市公司社会责任报告,参考社会责任披露的典型词汇和中文常用表达,自主构建了包含2619个积极词和1073个消极词的社会责任特色语调词典。基于词典,使用词频统计法计算得出样本公司的社会责任报告语调;将其代入社会责任报告语调模型后,提取残差项作为社会责任报告文本中的异常积极语调。在实证研究中,本文使用OLS模型检验社会责任报告的异常积极语调对分析师盈余预测乐观偏差的影响。再进一步,加入社会责任真实绩效建立交互项,识别公司管理社会责任文本语调作用于分析师盈余预测是出于信息展示还是信息掩饰动因。本文还使用工具变量法解决潜在的内生性问题,且通过替换被解释变量的度量方式及替换解释变量进行稳健性检验。实证结果表明,公司社会责任报告异常积极语调与分析师盈余预测的乐观偏差显著正相关,公司财务信息的低透明度和公司所处营商环境的利益相关者导向文化将加剧这种影响。为了解报告异常积极语调作用于分析师反应的动因,本文探究发现,公司社会责任报告的异常积极语调与社会责任绩效的交互项显著为负,社会责任绩效的降低将加剧异常积极语调与分析师预测乐观偏差的关系,所以公司出于信息掩饰动因管理报告语调。本文的证据表明异常积极的社会责任披露语调会为公司带来更高的市场盈余预期。公司会利用社会责任报告中的异常积极语调掩饰自身绩效的不足,使投资者对公司产生了偏乐观的判断。本文的贡献在于从社会责任信息披露文本特征的层面切入研究,从语调管理角度考察公司社会责任披露的财务后果,提供了社会责任报告披露存在误导市场判断现象的证据,拓展了社会责任领域的现有研究;同时有利于利益相关者理解社会责任披露本质,具有一定的政策应用价值。