企业控制权是公司治理中最重要的环节,也是相关研究中最难以解答的问题。随着我国企业日趋规模化和国际化,吸引机构投资者和职业经理人成为了许多企业的选择。同时,企业内部也开始频频出现企业控制权争夺的问题。原始控股股东都面临着再发展的融资需求和维持大股东身份的两难选择。无论是原始股东丧失控制权还是成功控制住企业,管理过程中都会产生高额的治理成本,甚至因为过度内耗致使企业错过良好的发展机遇而衰落。可以说,关于控制权争夺的企业实践不少,成熟的操作模式和可借鉴的启示却不多。互联网公司是轻资产运营,并且萌芽阶段风险较高,所以这种矛盾在以互联网公司为代表的新兴技术产业尤其明显。在我国,互联网行业近年来的成绩有目共睹,对经济发展起着不可或缺的推动作用。可即便是像阿里巴巴这样优秀的企业也备受融资与控制权稀释的困扰,足以见得目前对互联网企业控制权研究的匮乏。因此,本文就以阿里巴巴控制权危机为例进行分析,从股权融资角度对与企业控制权相关的研究进行梳理,试图找出可供借鉴之处。本文将阿里巴巴股权融资的过程分解为控制权危机出现前和出现后的两个阶段。首先,介绍阿里巴巴控制权危机出现前的四轮股权融资,描述在出现控制权危机后阿里巴巴采取的系列维护控制权的举措,比如回购雅虎股份,提出合伙人制度等行动。随后,分析阿里巴巴出现控制权危机的原因,以及在进行多轮融资后出现控制权危机后阿里巴巴控制权管理的方式。本文认为阿里巴巴出现控制权危机主要是其股权结构演变为相对控股并且引入的股东与马云及其团队战略意见不一致,以及没有提前协议约定缜密的退出机制所致。在出现危机后,马云及其团队分别通过股权、投票权、董事会三方面对控制权进行了安排,成功掌握了控制权,并大力提升了公司价值。最后总结全文中分析所得观点,为其他企业提供在控制权管理过程中可以借鉴的经验和教训。