自20世纪70年代布雷顿森林货币体系崩溃以来,世界各主要国家开始实行浮动的汇率制度。浮动汇率的运用带来机遇的同时也带来了一系列影响。作为开放经济下的重要影响因素之一,汇率对一国的经济起着举足轻重的作用。一方面,对宏观经济环境和金融市场下的对外贸易、国际资金流动性、物价水平等产生直接影响;另一方面对上市公司业绩、经营活动和价值也带来直接或间接影响。总体而言,汇率主要从以下两个方面影响公司价值:第一,汇兑损益方面,企业以外币计量的资产和负债可能发生汇兑损益;第二,汇率波动可能影响企业出口品的价格优势,从而影响企业的销售情况和利润,这些影响在公司价值上都会有一定程度的体现。反之,公司价值也能在一定程度上反映企业应对汇率风险的能力,从而有助于提高企业在国际市场上的竞争力。本文在已有的研究成果上,结合我国的具体实际情况叙述了汇率波动与公司价值之间的关系。由于人民币实际有效汇率已经剔除了各国通货膨胀的影响因素,相对其他汇率类型,更能反映企业的生产价值,因此本文汇率选取人民币实际有效汇率来计量汇率波动性。而后本文将汇率波动进行了进一步的细分,分为波动方向和波动幅度两个维度进行讨论。文章首先对人民币实际有效汇率和公司价值进行了描述性统计和定量分析。在此基础上,采用托宾Q作为公司价值的衡量,研究分析全行业下汇率波动方向和幅度对公司价值的影响。在此基础上,考虑在不同行业的市场环境、经营模式和盈利方式下,对汇率波动方向和幅度对上市公司价值的影响进行了进一步的对比研究。通过研究设计和实证检验得到如下结果:(1)在全行业的视角下,人民币实际有效汇率的波动方向和波动幅度与公司价值间存在显著负相关性。汇率的波动一方面对进出口贸易影响较大,另一方面汇率的波动带来了国际资金的流动,因此对公司价值产生影响。(2)相较于垄断性行业,竞争性行业受到汇率波动方向的影响更大。特别是在一些以进出口贸易为主要经营业务的竞争性行业中,汇率波动的上下变化对其公司价值的影响较为显著。(3)通过将制造业和服务业进行对比,验证了汇率波动对制造业公司价值的影响要明显高于服务业。由于我国制造业主要以出口为主,且出口商品国际议价能力较低,因而定价受国际市场影响较大;而作为第三产业的服务业,现阶段主要以提供内需为主,发展起步较晚,市场不成熟,且受到国家政策的大力支持,因而其定价方式受国际市场影响较弱。本文认为,对于以进出口贸易为主或存在较多国外债务的企业应当注意汇率风险的防范。以灵活的经营策略和管理方式应对汇率风险。在面对外汇风险时,可以考虑通过衍生金融工具等方式来锁定收益,避免产生不可预测的损失。同时企业应注意调整产业结构,通过提升技术能力增强国际竞争力,保持住国际贸易中的市场份额。并加快外汇市场的建立,提供更为有效的渠道规避汇率风险。