随着金融自由化程度加深,新兴市场与其他国家之间的资本往来日益密切,同时,其资本流动也易受国际金融环境的影响,从而引发本币升值或贬值,干扰国内金融稳定。因此,本文选用外汇市场压力(Exchange Market Pressure——EMP)这一指标以全面衡量货币的升贬值压力,旨在探究新兴市场的各类跨境资本流动对其外汇市场压力的影响,从而发现影响程度较大的资本类型及其流向,为政府采取管控措施提供参考意见。本文对新兴市场国家等概念做出界定后,从理论上探究直接投资、证券投资和国际信贷三类跨境资本流动对外汇市场压力的影响机制,发现资本流入主要引发外汇市场升值压力,而资本流出主要引发贬值压力。选取2000-2017年的季度数据,探究新兴市场的三类跨境资本流动和外汇市场压力的变化趋势,发现这些变化与国际金融事件有着密切联系。在实证研究中,本文选取2003-2017年的季度数据,构建动态面板模型,研究新兴市场三类跨境资本的净流量、流入量、流出量对外汇市场压力的不同影响,并进一步将样本时间划分为四个阶段进行回归,主要得出以下结论:第一,从期限上看,新兴市场的短期资本(证券投资和国际信贷)流动比长期资本(直接投资)流动对外汇市场压力的影响更大。第二,从流向上看,证券投资流入和国际信贷流出的影响最为显著。第三,与金融危机前相比,危机阶段、QE实施阶段和QE缩减阶段的跨境资本流动对外汇市场压力的冲击更为剧烈。根据理论和实证结果,本文对新兴市场的跨境资本流动管理提出政策建议,包括有序推进资本账户开放进程、加强短期跨境资本流动管理以及全方位应对国际金融环境变化。