从B股市场建立到现在,中国证券市场发生了巨大的变化,最大的历史遗留问题股权分置即将结束,创业板、股指期货相继问世,中国多层次、相对规范运作的证券市场初具框架。目前,我国A股市场已经成为全球发展速度最快,规模最大的新兴市场之一,但是,作为国内企业最初用来吸引外资的B股市场却逐渐陷入了边缘化,急需进行改革。关于B股的改革,管理层、证券界以及学术界专业人士大多倾向于把B股并入A股,因为在我国人民币不断升值并且将来很可能走向自由兑换的情况下,A、B股并轨是最简单、也是最为有效的改革方法。然而,两市的并轨是不能一蹴而就的,必须首先考虑到两市的联动性和市场在并轨过程中的稳定性。因此,本文从研究A、B股的内在整合性角度来选题,具体分析两者的联动特征和时变相关性,为A股B股并轨方案提供一个实证支持。本文构建VAR-BEKK-MGARCH模型,从收益、波动的溢出效应以及时变相关性等方面考察了上证A指和上证B指、深证A指和深证B指间的联动特征,并在此基础上检验了上证A、B指间和深证A、B指间波动长期的协同持续性。研究发现：短期内,上证A、B指间的联动特征有一个明显的递增过程,并且这种联动特征的增加主要来自于市场之间收益、波动的溢出效应的加强,而深证A、B指则先是双向后单向,最后又表现为双向溢出。从长期来看,上证A、B两市和深证A、B两市各自都表现出波动持续性,并且上证A、B指之间存在着波动的协同持续性,但深证A指与深证B指不存在波动的协同持续性。另外,我国A、B两市的相关性在逐渐加强,B股对内开放后两市具有高度的相关性,但是两市的差异并没有就此消失,相关系数也是时变的,在某些极端的市场形态下可能会发生巨大的变化。总之,我国A股市场与B股市场联动特征较为显著,B股改革走与A股并轨的道路是基本可行的。