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随着股权分置改革的进行,2005年,我国内地证券市场上推出了权证产品。权证的推出不仅仅是作为股权分置改革中非流通股为实现流通支付的一种补偿对价方案,更是我国证券市场金融工具创新的开端。作为一种的金融衍生产品,权证的上市和交易必然会对标的股票产生影响。研究权证的上市对标的股票的影响,从而发现其中的规律和问题,不仅有利于投资者对权证更好的理解,也有利于我国内地权证市场的健康发展。本文研究的目的是通过实证分析,探讨我国内地权证的上市对标的股票的股价和风险的影响。本文在总结国内外学者关于权证、期权研究的基础上,选择2005年8月—2007年12月在我国内地市场上上市的30只权证及其标的股票为样本进行实证分析。在权证上市对标的股票股价的影响的实证研究中,本文主要采用了事件研究法。选取权证上市日为事件日,权证上市日前后各15个交易日为事件期,计算了事件期间各天样本的平均超额收益率(AAR)、累积平均超额收益率(CAAR)以及各自的t统计量,并作了假设检验,以此来判断权证上市事件是否对标的股票价格带来了显著的影响。在对标的股票风险影响情况的检验中,本文将研究的期间扩大到权证上市前后各60个交易日,并引入虚拟变量,分别采用CAPM模型和GARCH模型估计标的股票系统风险(B系数)及总风险(个股波动性σ)的变化。研究结果显示,(1)我国内地权证上市对标的股价的正向支持并未维持且不显著;(2)在对标的股系统风险影响方面,并未形成一致的检验结果,权证上市后,系统风险显著增加的标的股与系统风险并无显著变化的标的股大体上各占一半;(3)在对标的股波动性的影响方面,权证上市对标的股波动性起到的稳定作用有限,且并不明显。这个结果与多数学者针对海外成熟市场的研究结果存在差异。最后,本文在实证研究结果的基础上,有针对性的提出了发展和完善我国内地权证市场的政策建议。