1978年以来,中国经济一直保持高增长。但近年来,依靠人口红利和资源优势形成的“要素驱动”发展模式难以为继,经济高增长势头不断下滑。新经济增长理论提出,技术创新是经济增长的重要动力,因此国家推出了“创新驱动发展战略”等政策以推动整体科技创新水平的提高。但就目前来看,我国整体研发创新水平较发达国家仍有较大差距,作为自主创新的主体,工业企业的研发投入仍较低。与此相反,在这一时期我国房地产市场发展迅速,对技术创新过程中必不可少的要素供给,特别是金融资源供给造成了严重挤压。房价的不断增长形成了巨大的虹吸效应,投机热潮四起,容易形成工业企业“脱实向虚”的局面,制约着企业创新能力的提高。基于此,本文首先对相关文献进行梳理,发现从信贷角度研究房价对工业企业研发投入的相关文献相对较少。为了丰富企业创新领域的研究,本文从信贷角度出发,构建理论模型分析了房价上涨影响企业研发投入的两条路径:一方面以银行为首的外部金融机构将大量信贷资金投向回报率高、风险较低的房地产行业,对工业企业造成了严重的信贷挤出效应,从而影响企业研发投资规模;另一方面,房价上涨带动不动产抵押价值提升,持有投资性房地产项目的工业企业债务融资能力的增强有利于扩大企业研发投资规模。在此基础上,本文以工业企业信贷作为中间变量,构建实证模型检验房价上涨对工业企业研发投入的作用机制,得到以下结论:房价上涨会挤出工业企业的研发投入,且工业企业信贷在房价与企业研发投入之间发挥了中介作用;将工业企业根据是否持有投资性房地产进行分样本检验,发现持有投资性房地产项目的工业企业存在抵押担保效应;进一步对未持有投资性房地产的工业企业基于产权异质性分析,发现房价上涨会严重挤出非国有企业的研发投入,而国有企业并没有受到明显影响。本文基于研究结果,提出相关建议:尽量将房价波动控制在稳定区间,保证信贷市场的公平、高效、健康发展的同时,引导工业企业回归主业。