理性人假设与有效市场理论是传统在很长时间里被传统金融学置于主流地位。然而随着20世界80年代金融大量异象的产生,无疑使得学者们开始思考传统金融学的理性人假设是否合理,行为金融学由此产生。行为金融学与传统金融学不同,将心理学与行为学有效地引入金融学,主要研究投资者的非理性行为。行为金融学理论认为投资者情绪会通过影响投资者行为来影响证券价格。我国沪深交易所从1990年相继成立以来,在宏观经济保持稳定增长的前提下,我国股市却出现了多次大幅度的异常波动,这无法用传统金融学理论加以解释,而通过行为金融学理论从投资者情绪的角度可以较好地解释我国股市的实际运行情况。因此对于投资者情绪的研究能使我们更深刻地认识到我国股市投资者情绪与股票收益率变化的内在联系,对完善和优化中国证券市场也有至关重要的意义。本文首先梳理国内外文献有关投资者情绪定义、度量方法以及其对股票市场影响方面的文献,并在此基础上选取月度市盈率、成交量、融资余额、换手率、新增投资者数量、IPO首日回报率以及上海银行间同业拆借利率等七个代理变量,通过主成分分析方法构建出投资者情绪综合指标,并通过孪生股票法检验了该综合指标的有效性;其次,通过构建VAR模型并进行回归分析与格兰杰因果检验发现投资者情绪对我国股票市场总体收益率存在正向影响,而股票收益也是投资者情绪变化的格兰杰原因,即两者在统计意义上表现出互为因果关系,本文进一步通过脉冲响应分析研究了投资者情绪如何影响股票收益;最后,本文研究了投资者情绪对大盘股构成的投资组合与小盘股构成的投资组合收益影响程度,实证结果表明投资者情绪对小盘股构成的投资组合的收益大于大盘股构成投资组合的收益。最后基于以上结论,针对市场中存在的投资者情绪问题,提出了相应地对策建议,有助于减少投资者情绪波动对我国股票市场的冲击,从而促进我国股票市场健康发展。