税收政策是减轻实体经济负担和激发市场活力的重要工具。为助力制造业等实体经济发展,从根本上减轻企业负担,提升制造业核心竞争力,近两年我国持续推出大规模的减税降费措施,增值税税率下调作为2019年进一步实施大规模减税降费的“主心骨”,其主要目的在于进一步为制造业减负,促进制造业高质量发展。但减税政策是否能达到预期效果;是否能提高制造业企业价值以及治理环境异质性是否会影响减税效果,这些关键性问题是本文所需要去深入剖析的。本文基于2019年推出的增值税税率下调政策,研究了减税政策对制造业企业价值的影响,同时加入治理环境的调节效应对此展开深入研究。研究结果表明:增值税税率下调政策有助于提高制造业企业价值;加入内部治理环境的调节效应后发现,增值税税率下调对两权分离度较小的制造业企业价值提升作用更为显著,且调节效应会受到企业不同控制权性质以及股权集中度大小的影响;加入外部治理环境的调节效应后发现,增值税税率下调对市场化水平较高地区的制造业企业价值促进作用更强;对外部治理环境进一步分类后发现,只有行政环境能正向调节增值税税率下调政策与制造业企业价值的关系,而法治环境和金融环境的调节作用并不显著。此外,本文进一步运用双重差分倾向得分匹配法和替换变量的方法对模型再次进行回归,得出了和上述一样的结论,证明了研究结论的可靠性。制造业是实体经济的命脉,我国应把推动制造业高质量发展作为增值税税率下调的主要目标。在理论意义上,弥补了增值税税率下调在制造业研究上的空白,为今后助力实体经济发展以及对增值税制度的进一步优化提供了更为可信的理论依据。另外,这有助于我们理解为何在减税降费大背景下不同制造业企业的“获得感”会存在显著的差异。在实践意义上,本文可以真实全面的展现我国增值税税率变动的真实效应,发挥市场在资源配置中的关键作用,同时也可以促进企业审视自身内部治理结构,增强企业内部控制。本文的研究证明了增值税减税能增加制造业的企业价值,并且内外部治理环境会对增值税的减税效应造成影响,对于政府而言,应继续完善和优化增值税税制,助推增值税减税政策成为制造业转型升级的加速器,同时建设良好的经营环境,将税制改革同加强营商环境这一措施结合起来,并且尽可能减少对国有企业的干预,推进国有企业市场化改革;对于企业而言,应努力完善企业内部治理机制,重视股权结构的优化,防止控股股东对公司利益的侵占,从而让企业充分享受到增值税改革所带来的政策红利。