金融开放对消费波动的影响一直是各国学术界关心的问题。较小的消费波动有利于一国经济的平稳发展,是各国政府发展经济追求的目标之一。金融效率是金融发展的一部分,反映金融部门在经济体系中发挥作用的力度强弱与成本大小,是影响经济体系效率高低的重要因素。随着金融一体化的发展,资本的跨国流动日趋频繁,各国金融市场之间的联系越来越紧密。在此背景下,研究金融效率对金融开放的消费波动效应影响具备一定的现实意义。本文从宏观角度出发,将金融效率分为金融机构效率与金融市场效率,全面研究一国金融效率对金融开放的消费波动效应影响。在研究的过程中,本文还考察了金融开放对私人消费波动的影响、金融机构效率与金融市场效率对私人消费波动效应的影响。实证中采用了动态面板模型与面板门槛模型相结合的方法,深入研究了金融机构效率对金融开放的消费波动效应的非线性影响。在此基础上,本文收集中国省际面板数据,运用动态面板方法针对中国金融市场效率对金融开放的消费波动效应影响进行了研究。用系统GMM方法对70个国家2001至2015的面板数据进行实证研究发现:扩大金融开放会提高私人消费波动,提高金融机构效率能降低私人消费波动,提高金融市场效率会加剧私人消费波动。金融机构效率对金融开放的消费波动效应有影响,金融市场效率对金融开放的消费波动效应影响不显著。进一步使用面板门槛模型研究,发现金融机构效率对金融开放的消费波动效应影响存在单一门槛。当一国的金融机构效率小于0.69时,扩大金融开放提高私人消费波动的效应接近于0;当一国的金融机构效率大于0.69时,扩大金融开放提高私人消费波动的效应显著增强。用系统GMM方法对中国28个省份2007至2016年的面板数据进行实证研究发现:中国的金融开放会加剧私人消费波动,提高金融市场效率有利于降低私人消费波动,金融市场效率对金融开放的消费波动效应影响不显著。