【摘 要】
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完美的套期保值是一种风险管理活动,其目的是彻底消除风险.从理论上讲,在无摩擦的完备市场中,完全的风险对冲可以通过连续交易实现.然而,实际上,市场中存在着各种摩擦因素,如
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完美的套期保值是一种风险管理活动,其目的是彻底消除风险.从理论上讲,在无摩擦的完备市场中,完全的风险对冲可以通过连续交易实现.然而,实际上,市场中存在着各种摩擦因素,如交易成本,税收,流动性风险,离散交易等,这些都使得完全对冲是不可能实现的,因此,选择一种有效地分析摩擦市场中对冲误差的工具是极具实用价值的.本文采用了一种新的计算方法,通过建立摩擦市场下动态投资组合的仿射结构,快速得到了各种摩擦因素下欧式期权的套期保值误差的各阶矩,这使得简捷有效地分析对冲策略的性能及对冲频率与对冲成本、对冲误差之间的数量关系得以实现.本文以分析欧式看涨期权Black-Scholes delta对冲策略为例,运用基于点阵的仿射对冲分析算法分析摩擦市场下动态套期保值策略的性能,并和蒙特卡罗模拟的结果对照分析,突出本算法的优越性.
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