跨市场操纵行为的法律规制研究

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随着金融市场的不断发展与完善,金融衍生品随之诞生,金融市场间的相互交叉、融通更加明显。各市场间的行业壁垒不断被打破,呈现出越来越紧密的联系,跨市场操纵的概念也逐渐引起关注。现有的法律规范对市场操纵行为的认识只局限于单一市场操纵行为,在金融市场分业经营、分业管理的体制下,我国关于市场操纵相关的法律制定相对分散,对跨市场操纵行为的认识以及相应的法律规制更是少之又少,无法应对跨市场操纵所带来的监管新问题。现有的监管模式在应对跨市场操纵的监管时也存在弊端,在机构监管模式下,各监管机构对跨市场操纵的监管也有一定的空白和盲区,为金融市场的安全与稳定带来一定的隐患,因此,急需对跨市场操纵的法律规制进行进一步完善,为跨市场操纵监管提供法律指引。首先,应明确对跨市场操纵行为的界定,通过明确跨市场操纵行为的定义以及认定方法,对现有的跨市场操纵的行为模式进行分析,并总结出交易型与信息型两种不同类型的跨市场操纵行为。其次,通过分析我国现有的跨市场操纵相关法律法规以及监管现状,指出我国存在相关立法不完善、监管模式不完善、监管权力配置失衡、跨市场监管协作制度不完善以及民事赔偿责任规定不明确等问题。为解决上述问题,可以通过分析域外各国对跨市场操纵的法律规范以及监管模式,归纳并总结出适合我国借鉴的有益经验,例如立法上采用列举与兜底的规范框架,设立统一的专门监管机构,注重自律监管等。为进一步完善对跨市场操纵行为的法律规制,我国在立法上应保证市场操纵禁止性规范的一致性,通过制定部门规章,进一步明确对跨市场操纵行为的界定。监管模式上,在现有的机构监管模式基础上,引入功能监管与穿透式监管理念,完善跨市场监管模式,明确跨市场宏观审慎监管主体,在证监会下设立跨市场监管部门,优化监管权力分配,加强自律监管的一线监管作用,建立监管协作机制。针对投资者的民事救济问题,完善跨市场操纵行为的民事赔偿责任相关规定,切实保障投资者的合法权益。
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