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在自愿减排机制下,如何对风电项目做出科学合理的投资决策是亟需解决的问题。本文针对此问题进行研究,构建项目评估模型,并选取天津地区某CCER风电项目进行应用,验证模型的可行性和科学性,为投资者在对风力发电CCER项目进行投资决策时提供合理的估值方法,同时促进我国自愿减排机制的发展。本文研究内容共分为六章。第一章介绍了本文研究的背景、意义以及主要内容和方法。第二章对研究的理论基础进行说明,并阐述了国内外对实物期权理论和核证减排量的研究现状。第三章首先对我国CCER项目的发展现状进行分析,介绍自愿减排机制的具体内容,并根据我国自愿减排交易信息平台公示的项目,统计分析已经备案的CCER项目,说明研究风电CCER项目的必要性;其次结合实物期权理论分析风力发电CCER项目的特点,发现该类项目的备案过程以及减排量在未来期间的交易价格波动存在不确定性,这使其具有了实物期权特性。第四章构建针对风力发电CCER项目的价值评估模型。首先通过比较几种传统投资分析方法和实物期权理论的定价模型,选取适合风力发电CCER项目的定价方法;其次在结合传统现金流量折现法和B-S期权定价模型的基础上,构建风力发电CCER项目的价值评估模型。第五章选取了天津市某风力发电CCER项目作为案例,将所构建的模型应用其中,验证模型的可行性,并得出结论,为投资者投资风力发电CCER项目时提供科学合理的评估方法。第六章对本文的研究结论做出阐述,并提出建议。本文通过研究得出如下结论:首先结合实物期权对风电CCER项目进行价值评估,更能体现项目的真实价值;其次在项目价值评估过程中,发现采用现金流折现法和B-S期权定价模型相结合的综合方法,并假设CCER价格波动符合随机布朗运动,波动率参数σ使用集值迭代法计算,能够比较准确的测算出项目的真实价值;最后,投资者在进行风电CCER项目投资时应充分考虑项目及项目减排量获得签发的概率大小,即模型参数β的大小,据此做出是否投资的决策行为。